关于金融产品定价的初级问题

我是金融工程的大三学生，才学核心专业课，现在有很多问题望大神给予解答。
一 金融市场上金融产品的定价是由预期和风险决定。问题：我知道不是所有人的预期共同决定价格，但是有的人对某一资产预期高，，有的人预期低，市场以高的预期还是低的预期抑或是所占百分比定价啊？也就是我们怎么通过计算预期来对资产定价？
二 金融学科是建立在有效市场理论上的，有效市场理论又以无风险套利为核心。问题是：短暂出现的无风险套利是怎么在套利中消失的？
                            求大神。

1. 资产定价里的定价有两种一种是均衡定价（一般均衡），一种是无套利定价

你所谓的预期决定的价格确实是定价的一种，但它不属于资产定价理论的范畴，所谓的预期定价更多的实在公司金融里面(比如股票价格等于未来的预期的dividend以一定的折现率折现)

2. 更确切的说是完备市场理论上，因为只有市场是完备得所有套利机会才会被消除。如果人们take 套利机会，那么价格就会向着反方向移动直到套利机会消失。常见的套利有价格的收敛，和凸性的变化。
best,

大神，我还是不太理解为什么抓住无风险套利的人越多，并且他们不断套利，价格就会像反方向移动？其内在机理是什么啊？

谷黄鸡眼侠 发表于 2013-9-7 22:01
大神，我还是不太理解为什么抓住无风险套利的人越多，并且他们不断套利，价格就会像反方向移动？其内在机理 ...

其实你这个问题并不初级，只是有点宽泛，我回答的其实并不完全，只是一个general idea。

举个例子，比如说一个call option, strike 是10块，到期时候股价是20块，那么这个option肯定值10块，如果不是10块，而是

1) 11块，说明被高估，人们就会short这个期权，这样short能得到11块钱，而这时候肯定会有人问你行权，你花20块买入股票，10块钱卖给问你行权的人，你亏损10块，但是因为之前你卖了11块，所以你无风险地得到了1块钱。如果大家都这么short 期权去这么套利，那么option的价格自然会下跌

2）9块钱，说明被低估，人们就买，然后马上行权套利就行了，因此买入option会使得option价格上涨

因此最后会稳定在10块钱，即大家没有incentive去套利，其实就是一个低买高卖原则。

best，

Chemist_MZ 发表于 2013-9-8 05:59
其实你这个问题并不初级，只是有点宽泛，我回答的其实并不完全，只是一个general idea。

举个例子，比 ...

嘿嘿，今天才打开电脑不好意思啊。其实我知道你给的例子，只是很难理解你说的"如果大家都这么short 期权去这么套利，那么option的价格自然会下跌"?
现在似乎想通了，我想首先不能以经济学思维用对CALL OPTION的需求增加导致市场价是11元向十元趋近。我是这样想的当人们发现11元的CALL OPTION可以套利时，套利者会使11元的CALL OPTION得到行权套利，发现市场上没有11元的CALL OPTION时，接着去套利低于十一元高于十元的CALL OPTION，这样不断趋于十元。
大神，是这样吗？

谷黄鸡眼侠 发表于 2013-9-13 22:33
嘿嘿，今天才打开电脑不好意思啊。其实我知道你给的例子，只是很难理解你说的"如果大家都这么short 期权去 ...

Yes, the mechanism of the price movement satisfies the Demand and Supply model.
Theoretically, when everybody short the call, they will find that nobody want to buy them.  In order to execuate the short order they have to lower the price to 10. This is generally what you said.

But a more realistic sceme is that eventually the short price is 10.01 and the long price is 9.99, and neither party has the incentive to change the price. OR, just not order is pending there.


best,

谢谢，版主耐心的答疑啊。
不知道大神看过周骆华的金融工程学这本书没有，我们上课用它就是这本。感觉这本书案例很新颖，但是缺乏逻辑。不知大神怎么评价这本书？可以给我推荐一本经典的金融工程入门书籍吗？我希望侧重方法方面，因为我现在有看HULL的书。

Chemist_MZ 发表于 2013-9-13 22:41
yes, the mechanism of the price movement satisfies the Demand and Supply model.

best,

谢谢，版主耐心的答疑啊。
不知道大神看过周骆华的金融工程学这本书没有，我们上课用它就是这本。感觉这本书案例很新颖，但是缺乏逻辑。不知大神怎么评价这本书？可以给我推荐一本经典的金融工程入门书籍吗？我希望侧重方法方面，因为我现在有看HULL的书。

谷黄鸡眼侠 发表于 2013-9-13 22:48
谢谢，版主耐心的答疑啊。
不知道大神看过周骆华的金融工程学这本书没有，我们上课用它就是这本。感觉这本 ...

I am sorry I have not read any finance books in Chinese, so I can not say about the book.

Hull's book is very good. But different people with different level can learn different things from it. However, it is not a good book for learning.

I recommend this book:

https://bbs.pinggu.org/forum.php? ... 2BAn%2BIntroduction


or you can take a look at this post，many good resources in it. And some are recommended by me.

https://bbs.pinggu.org/thread-2154031-1-1.html

best，

Chemist_MZ 发表于 2013-9-13 22:58
I am sorry I have not read any finance books in Chinese, so I can not say about the book.

Hull' ...

谢谢大神推荐。我想我现在英文水平看原版教材还是很吃力，打算好好看一本中文版教材，再去好好研读原版教材。真的很感谢大神。希望以后还有机会向大神请教。