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所谓“以外汇储备冲销坏账”,也不是央行直接把美元“放”到商业银行那里。
一种可能的方式(真正的方式只有内部人知道了)是:财政部门以国债(或者其他)向央行换来(或者借来)外汇储备,然后财政部门对商业银行投资(注资)。另一种可能的方式是:商业银行用自己的不良资产同央行的储备资产置换,或者不恰当地说,商业银行以自己的不良资产做抵押向央行借入外汇储备。
总之,不能忘了一件事:央行的外汇储备不是大风吹来的,而是用自己开出的欠条(所发行的本国货币)换来的。外汇储备的“滥用”无异于制造通货膨胀(money inflation)。


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