阳民每日评论：坚决反对证监会制订大小非解禁新规制[原创]

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阳民每日评论：坚决反对证监会制订大小非解禁新规制

艾博（Ampoc.org@hotmail.com）

据诸多网站奔走相告，20号晚间证监会突然召开新闻发布会，据透露是关于大小非解禁相关问题，证监会近期将公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对备受市场关注的股改限售股解禁进行规范。最新的指导意见规定，股改限售股、新老划断前IPO锁定股，到解禁期后，只要在一个月内想减持占总股本百分之一的股份，都要去大宗交易平台。　　从去年10月到今年4月，大盘下跌了47%。其中大小非解禁上市流通成为股市动荡的主要原因，也成为市场最大的“空军”。于是一些市场人士呼吁完善大小非解禁规则，以保持股市稳定健康发展。著名经济学家、央行货币政策委员会成员樊纲在出席16日举行的“新浪长安论坛”时表示：当前股市最大利空是大小非解禁。更为激进的经济学家扬帆昨日称，政府应果断救市，先将印花税减半，之后暂停所有大小非减持。

然而，笔者却不认可这个证监会的这个新规则，证监会的职责是监督证券市场的舞弊行为，哪一条哪一款规定证监会可以在股票市场好的时候打压股市，在股票市场不景气的时候，就挺身而出拯救股市？！问题是，究竟谁给他这个权力去救市，他拿什么东西去救市？

更值得思考的是，作为裁判员的证监会都敢出来要拯救股票市场了，我不知道这个新闻是利空还是利好？如果各位网友理智地想一想，就不会为这个极其错误的决定手舞足蹈了。

我认为，市场就是市场，裁判就是裁判，如果要拯救股票市场，也不是你证监会的职责，更不是政府的职责。有报道说，印花税调整箭在弦上，文件已上交高层只待签发，呵呵，如果政府敢把这种只有中国最高的权力机关才能决定税种的全国人大要审慎决策的政策当儿戏，我敢说，中国股市离死亡也不远了。

更重要的是，笔者认为，政府不会这么拯救股市，因为很简单，政府是自私自利的家伙，他们即使拯救股市也一定采取对他们有利的措施。在诸多拯救股市的策略中，调整印花税是最最不利的，因为会减少他们已经取得的巨大的税收来源，政府的收入也有惯性，即向下刚性，也就是说，调高税率容易，调低税率难，因为他们少了税收嘛。

其次，大小非解禁对政府来说，也是很不利的，仅仅次于印花税调整了，因为大小非解禁本意就是想大大的捞一笔巨大的财富，把本来虚空的“价值”硬是要变成超高价值的现金，股市能承受得住吗？当然，股市也该承受得住吗？但作为自私自利的政府，大盘下跌却制造了极大的空间，那就是财政资金的进入股市。

而财政资金直接进入股市，将会获得大大的回报，但笔者认为不是现在，而是2009年7月份左右。因为经济危机的纵深发展，中国股市会在明年7月份左右有一个大的见底地段，事实上，政府拯救股市的行为就是政府捞钱的行为，而且这个行为对政府来说，既赚回来荣誉，又赚回来了真金白银。但普通股民就是最大的冤大头了......

因此，鉴于此，笔者痛切地反对政府干预股市，特别是作为裁判员的证监会绝对不能出尔反尔，绝对不能“拯救”股市。

当然，我们不能否定的是，包括证监会的政府机构，救得了一时，救得了一世吗？而这种破坏基础规则的救市，在没有任何权力大众化基础的情况下，这种“拯救”行动却会万劫不复，缔造更大的深渊......

2008年4月20日深夜

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关键词：大小非 证监会 hotmail 央行货币政策 著名经济学家 阳民 证监会 制订 解禁 原创

阳民何目的？

1、“对上市公司股东集中出售超过一定数量解除限售存量股份的行为进行规范”

仅是一个指导意见，只用了“规范”两字，不具法律效力。

因为限售股获得流通权本来就是股权分置改革中的一个契约条款。

既然大家签署了合同就要执行嘛，证监会不能擅自改变契约精神。

所以证监会只能说规范。

但这个《指导意见》反而提醒了大小非们，将来减持可能比较费事，会促使大小非更想早日兑现，加大短期内市场的压力！而且只要一个月内减持0.99%就可以不去大宗交易了!这样的措施只是让急性上呼吸道感染（集中减持）转化为老慢支（老问题、慢性病、支持不了多久还将复发的问题）。

 

2、就大宗交易平台的运作而言,首先要找到下家.其次,由于在收盘后进行，所以成交价不影响收盘价。大小非只要找到个非直接关联（表面上是这样，实际肯定有关联）的对手盘，进行大宗交易后次日开始就可以倒向二级市场了。例：某公司欲减持。通过大宗交易平台大规模减持，用协商好合作伙伴帐户购入，完成后可委托合作伙伴在二级市场随意减持，就不受上述指导意见的限制了。

所以《限售股转让指导意见》：实际意义不大，自然也谈不上救市。

 

[此贴子已经被作者于2008-4-21 10:44:04编辑过]

证监会的职责是监督证券市场的舞弊行为，哪一条哪一款规定证监会可以在股票市场好的时候打压股市，在股票市场不景气的时候，就挺身而出拯救股市？

说的是一般时候，当市场失去理智的时候，政府这只看得见的手就应当伸出来，为了他自己统治的稳定，他也应当进行适当的宏观调控。

另外，我个人觉得，下调印花税，与其说是进行救市的调控，不如说改变政策的不合理性。下调印花税不一定会减少政府收入，现在每天的成交量才有多少，如果市场信心崩溃后又会有多少？所以在具有弹性的时候，降低价格会增加收入。

我认为事情不可以这么说，以上所说的观点就是对政府在市场中所担任的角色持否定态度，这也正是金融危机之后，大家针对政府的管辖范围的进行讨论的焦点，我个人认为，过于自由放任的市场风险太大，所以政府不可以完全充当守夜人的角色。