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据上证报报道，6月11日新加坡联合早报报道，新加坡电信通过子公司耗资3.59亿美元(合4.49亿新元)收购了两家美国互联网广告公司。其中，收购Adconion耗资2.09亿美元，收购Kontera耗资1.5亿美元。相比2012年初，Adconion与Kontera的估值在两年时间内分别翻了7倍与5倍。
而在上周末，推特也宣布耗资5000万美元收购互联网广告公司Namo Media。互联网广告公司溢价收购的新闻还不止于此，今年5月底，《华尔街日报》就曾报道，阿里巴巴集团有意收购美国互联网广告公司AppNexus，去年10月，推特还曾以3.5亿美元收购了互联网广告平台MoPub.
上述提到的几家公司均主营网页与移动端广告，且团队规模极小，Namo Media的团队人数甚至在10人以下。然而这些微型公司在广告业务转型过程中展现出惊人的盈利能力。根据美国咨询机构Interactive Advertising Bureau今年4月公布的数据显示，美国2013年互联网广告收益达428亿美元，较2012年增长了17%，并首次超越电视广告的总收入(401亿美元)。其中移动端广告营收为71亿美元，较2012年的34亿美元增长了110%。
除了美国外，中国的互联网广告市场也在展现着惊人的发展速度。根据艾瑞咨询数据显示，2013年中国互联网广告产值达1100亿元，同比增长46.06%。预计2017年国内互联网广告市场总规模有望达到2852亿元。Magna Global与优盟中国则预计，2014年中国互联网广告收入将会超过电视收入，且2015年中国有望成为全球第二大广告市场。
随着移动互联网的成熟和电视互联网的崛起，互联网广告技术将成为互联网媒体公司重点发展方向。传统线下媒体分销网盟方式将被取代，需求方平台(DSP)可以为广告公司及其代理商提供实时竞价采购目标人群服务。这类公司所拥有的新技术将成为未来市场不可忽视的标的。
互联网广告行业的增长势头不容忽视，让不少A股上市公司提前布局该行业。思美传媒在2013年已经开始着手互联网广告业务，基本业务架构现已形成。蓝色光标全资子公司上海蓝色光标互动广告有限公司主营互联网广告，联建光电拟收购的分时传媒，通过e-TSM户外广告资源管理系统，为客户提供户外广告一站式的解决方案。
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【概念股解析】
联建光电：公司未来发展空间大，安全边际足
研究机构：海通证券日期：2014-6-11
LED 户外显示屏行业分散度高，未来有望孕育大企业。根据研报的测算，全国约有1380 块LED 户外显示屏，如果按照单块屏幕销售收入200-400 万计算，则2013 年行业规模约为30-40 亿元。对于行业龙头郁金香而言，销售收入约占市场份额的12.5%-16.7%。而从LED 显示屏体资源数目看，郁金香传媒自有屏体数目为24 块，市占率约为2%。户外显示屏行业分散度高。
受区域差别较大的影响，传统的直接扩张方式难度很大。
跨区域扩张非常困难。点位为LED 显示屏核心竞争要素，其除了资金之外还需要较多的其他因素，本地企业存在相当的优势，因此地域扩张是需要面对的最大难题。
投入资金大，现金流压力大，分众传媒亦折戟而归。从投资资金角度看，一个一线城市点位需要的一次性投资金额约为1500-2000 万左右，二线城市点位需要的投资规模也在100-300 万，对于企业而言想要快速扩张存在很大的问题，仅仅投资二线城市，压力也很大，如果并购则支付的价格更高，需要很强的财力支撑，分众传媒之前也试图重复楼宇广告的成功案例，然由于资金压力太大，导致整体计划失败。
后续的维护也存在较大问题。由于网点存在于全国各个城市，因此后续的维护也较为困难。
蓝色光标：内生外延驱动，关注并购，再融资和模式转型
研究机构：国金证券日期：2014-6-4
投资逻辑
营销行业增长相对稳健，并购提升市场份额：(1)2013 年我国广告和公关营业额分别为5020、341 亿，10 年复合增速分别为17%、26%，高于GDP 增速，总量占GDP 的0.9%，与美国2%的占比相比偏小；(2)电视、网络、报纸、广播、杂志是主要传播媒介，网络广告增速最快；(3)营销服务行业增长相对稳健，公司通过收购解决人力资源瓶颈、提升市场份额和提高话语权，并购企业关注被收购企业的客户、媒体、技术和关系资源，并购的阶段分为横向、纵向、混合兼并、技术及跨国并购。
内生外延双轮驱动，并购、再融资和模式转型有望成为股价催化剂：(1)蓝标自上市以来战略明确，通过内生增长和外延扩张实现战略目标双驱动，完善产业链布局、提升公司业绩，驱动股价上涨；(2)11-13 年分别投入8.28、1.96、21.30 亿并购，先后收购传统广告公司今久(报刊)、博杰(电视)等，数字营销公司思恩客、美广互动，国际公司Huntsworth、WAVS 等， 11-13 年内生公关业务收入和业绩增速维持在30%左右，并购为上市公司分别带来4.2、4.4、6.6 亿新增收入，0.24、0.79、1.22 亿新增利润，股价在上市期间最高涨幅达9 倍；(4)数字化、国际化是未来，数字化方面将在大数据、移动互联网、电子商务、视频四个方向进行布局，依托技术解决人力资源瓶颈，国际化将以欧洲、北美为中心；(5)未来股价催化剂可能来自行情反弹、并购、再融资及模式转型，因并购已至公司体量较大，未来小体量并购对其业绩的提升幅度将越来越小，对股价影响也将越来越弱，模式转型有望带来业绩估值双提升。
盈利预测及投资建议
2014 年博杰、蓝色方略、WAVS、密达美渡等都将产生新增净利润(预计1.8 亿)，不考虑其它并购，假设原有公关业务增长维持30%，预计14 年归属于上市公司净利润7.27 亿，EPS 为0.77 元，15-16 年EPS 分别为1.01、1.28 元，对应14-16 年PE 分别为35、27、21 倍，系统性风险致股价下跌，考虑到后续并购，估值不高，向上弹性较大，首次评级“买入”。
思美传媒：交流纪要，坚持看好公司中长期发展前景
研究机构：齐鲁证券日期：2014-5-21
坚持以媒介代理为主线，品牌管理协同发展，打造更具有竞争实力的国内一流传播集团。
思美传媒自2004 年起专注媒介代理业务的发展，目前已形成具有竞争优势的业务板块。近年来在互联网崛起的冲击下，以传统媒体为主的媒介环境正逐渐发生变化，思美依然坚持以具有优势的媒介代理业务为主，并拓展互联网及户外等新媒体领域，积极应对媒介环境变化带来的挑战。同时，思美调整品牌管理的发展思路，集中力量为高端客户提供最优服务，通过口碑效应提高品牌影响力，达到与媒介代理业务协同发展的效果。
内在培养+外延式扩张，公司以人为本，力求符合未来发展的“1+1>2”的最佳方案。
2013 年，思美重金打造数字部，大量招募人才组建互联网团队。去年，公司互联网广告部门已小有成绩，贡献营收2000 多万。思美通过培养自己的互联网团队，可以更加了解公司在该领域中的发展需求，从而在外延式扩张过程中更好的接触标的公司并为其提供发展平台，促进与标的公司之间的融合，达到“1+1>2”的效果。
上市提升市场影响力，公司以客户需求为导向，实现全行业覆盖，做中国的电通。
思美传媒上市后其市场影响力大幅提升，通过比稿获得大客户的概率增加。公司将满足客户需求放在第一位，坚持以客户为导向，继而扩大服务及媒介采购覆盖区域。同时，公司积极开拓各个行业的广告客户，努力实现全行业覆盖，提高服务能力，向日本电通学习，做中国最出色的广告传播集团。
享受广告行业整体快速增长的红利，公司发展空间巨大。
2013 年，我国广告营业总额达5019.75 亿元，再创历史新高。其中，传统媒体仍为广告市场中的主流媒体，其市场份额同比增长9.8%，而互联网广告市场同比增长高达46.1%。研报认为传统媒体在广告市场中的地位毋庸置疑，互联网作为新媒体可以和传统媒体形成互补及互动，更加有效地提高广告效能。此外，随着中国经济的增长，我国广告行业将步入发展的快车道。思美传媒通过现有传统媒体业务的巩固与维护，新媒体业务的拓展和加强，可以确保公司业绩的提升。从长远来看，公司综合竞争实力的提升有助于打开未来的成长空间。
谦虚求实的态度，稳中求新的策略，思美未来发展向好。
思美传媒在广告业内发展已有十余载，目前已成为国内享有名气的实力派广告公司。公司并未以此为傲，而是更加谦虚求实的稳步发展，同时紧跟市场的变化调整战略节奏，其企业精神可嘉，公司未来前景向好。
盈利预测及投资建议：
研报中长期看好公司的发展。研报预计公司2014-2016 年的营业收入分别为18.94、22.83、28.53 亿，同比增速为15.60%、20.50%和25.00%；归属于母公司净利润分别为1.05、1.17 和1.31 亿元；对应EPS 分别为1.231、1.367 和1.541 元。鉴于公司所在行业处于黄金成长期，研报给予公司一定的估值溢价，给予2014 年42-45 倍PE，目标价51.70-55.40 元，维持“增持”评级。
风险提示：
公司作为次新股易受市场情绪影响；传统媒体广告代理行业受互联网广告冲击导致公司业务缩减；并购整合风险；比稿竞争优质客户具有不确定性的风险。
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