capm模型中，关于alpha和beta的一些疑问

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capm模型大概是这个意思：

Y=ALPHA + BETA*X+ERROR

ALPHA为收益中非系统风险部分，是无风险的收益。

而阿尔法收益又是“超过平均收益的那部分超额的收益”，

有点糊涂了，式子中的ALPHA、ALPHA风险、和平时说的阿尔法收益，三个是什么关系，是同一个阿尔法吗？

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关键词：CAPM模型 Alpha CAPM beta ETA 模型

这个公式并不是CAPM，楼主可能搞混了，CAPM得到的是某资产的预期收益率，该预期收益率与实际收益率比较后才是超额收益率，这个收益率也就是基金经理个人能力的表现。

x_men 发表于 2014-9-29 16:42
这个公式并不是CAPM，楼主可能搞混了，CAPM得到的是某资产的预期收益率，该预期收益率与实际收益率比较后才 ...

也就是说，平常说的alpha收益，即超额收益，其实在CAPM模型中是没有体现的是吗？
那么，平常说的beta收益，即基准收益，对应的是CAPM中的无风险收益么？还是这两个也不是同一个东西？

谢谢大侠

“也就是说，平常说的alpha收益，即超额收益，其实在CAPM模型中是没有体现的是吗？”

你的第一句话是对的。因为CAPM首先就假设了market portfolio是唯一风险因子，没有其他收益(alpha)。但在现实中，仅仅有market portfolio是不足以解释资产回报的，所以我们常常看到这个回归方程：
R-Rf = 常数项 + beta X (Rm-Rf)
其中，常数项是超出平均水平（大盘）的部分，即alpha。

至于beta，它衡量了，对于某个资产回报，系统性风险（在CAPM中由market portfolio表示）的大小，与“无风险收益”无关。

如果有兴趣的话，可以看看这个：  [原创] 对于目前流行的量化投资与smart beta策略的一些看法 （附免费文献10篇） （https://bbs.pinggu.org/thread-3151691-1-1.html）

学习了。谢谢分享。

如果将无风险收益移到左边 这里的常数就是超额收益吗 那么(Rm-Rf)又是什么？ 谢谢大佬！

lostinging 发表于 2018-1-1 16:04
如果将无风险收益移到左边 这里的常数就是超额收益吗 那么(Rm-Rf)又是什么？ 谢谢大佬！

Rm-Rf就是市场期望回报率（return of market）减去无风险回报率（return of riskfree），得到的是整个市场的溢价吧。

wwqqer 发表于 2014-9-30 01:41
“也就是说，平常说的alpha收益，即超额收益，其实在CAPM模型中是没有体现的是吗？”

你的第一句话是对的 ...

那么残差项又在哪里呢？觉得残差也是没有解释的部分啊，是不是应该也算作超额收益的一部分呢？