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雷达卡
净利扣非增69%，利润率提升，延续高增长趋势。2014 年1~3 季度，收入26%，归属于母公司净利增41%，扣非增70%，略低于我们业绩前瞻50%的预测。Q3 单季度扣非增速84%，环比Q2 显着提升，并高于收入增速在于采血系统毛利率提升，以及新业务增量，Q3 单季度毛利率49%，同比提高9.02 个百分点。新业务增量包括：①维润赛润等代理新业务增长；②智能采血系统等设备的推广。对比我们前期预测，智能采血系统销售模式有所调整，投放比例上升，导致单季度销售低于我们的预期，但投放带来采血管销售和样本效应将在4 季度和2015 年显着体现。考虑到采血管企业竞争数量增加，未来公司投放的力度还会加大，采血管业务还将保持稳步增长趋势，而且捆绑销售带来的盈利能力提升。
激励减持冲击有限。公司于2013 年10 月完成增持激励。1 年到期后，激励员工会在1 个月左右全部减持，高管限售需要分批减持。参考公司目前交易换手率，减持对股价影响非常有限。
风险提示：智能采血系统为国内首创，推广可能低于预期；
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