摘要
08中期业绩状况良好,重申买入评级
08中期业绩状况良好:公司08年中期录得收入14.0亿元,同比增长81.7%,利润达到6.6亿元,同比增长95.6%。业绩增长情况大幅高于我们预期。
Kappa品牌业务收入大幅74%至12.9亿元:公司Kappa品牌业务在08年上半年录得大幅增长,门店数量大幅增长542间至2487间,同店销售增长达到20%以上。销售收入同比增长74%至12.9亿元。另外,公司表示其08年全年将开设不少于750间Kappa品牌门店。
Rukka品牌业务和国际采购业务也获得不错的增长:公司国际采购业务也录得快速增长,同比增长102.1%至5339万元;Rukka业务在08上半年年录得459万元的收入,公司表示可能在今年年底或者明年就将此块业务剥离,所产生的可能损失将会是微小的(百万级别)
综合毛利率稳中有升:公司综合毛利率稳中有升,同比提升0.3个百分点。其中Kappa服装产品的销售价格微降了6.2%至121元,但毛利率出现了3.6个百分点的上升,达到68.2%,与此相同,鞋类产品售价下降了5.9%至176元,毛利率出现了6.6个百分点的下滑。Kappa业务总体毛利率上升了1.5个百分点至63.7%。
目标价升至5.5港元,重申买入评级:公司上半年的业绩情况十分理想,超过我们的预期,因此我们上调了对公司的盈利预测,并将目标价格上调至5.5港元,此价格相当于08年每股收益的23.3倍,我们重申买入评级。