楼主: 回眸明天
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[经济热点解读] 第十五期 经济热点解读 之置换地方债   [推广有奖]

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星光伴我行 学生认证  发表于 2015-3-14 12:57:33
关键词:幸福感 价值观 高尚与粗鄙
经济发展了,人就会幸福吗?其实这几年看起来ZF猖狂,但百姓也没太惨。
盘活了经济,能怎么样?发展科技?
只要流动性盘活了,人们第一件事,就是大肆奢侈放荡,低俗消费。
流动性盘活了可以给科技公司提供支持?开玩笑!
有了资金,科技企业的第一要义,就是弄出第二个第三个约pao的陌陌,这种媒介本身,是以人的粗鄙价值观定位的。
流动性盘活了,可以创造出中国的乔布斯?开玩笑,有了资金,即便创造出了某手机,某电脑,产生大量需求,人们也只会拿他来干无聊的事情。
现在是有流动性,就马上休闲娱乐,没流动性,就用手机电脑玩玩乐乐浑浑噩噩。

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ydb8848 发表于 2015-3-14 14:17:01

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lk1966mail 发表于 2015-3-14 14:25:20
xue学习了

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jjxjiang 发表于 2015-3-14 14:54:05
发新债换旧债,老桃子了
这说明经济确实遇到严重问题了
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lygzl5920 发表于 2015-3-14 15:26:26
地方债置换相当于把隐形的东西变成显性,更有利于监控吧,另一方面地方债市场以后会成为越来越重要的金融衍生市场
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ethan921 学生认证  发表于 2015-3-14 15:27:16
和之前的463号文和去年的43号文都有关系,地方ZF的债务和中央ZF的信用想绑定的,这次想通过发债的形式来进行信用的分割,以期更好的推行下一步改革。
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andywhu1982 在职认证  发表于 2015-3-14 15:33:58
在目前5年一届换岗政治制度下,ZF行为的短视是无法解决的,这种债券的发行有可能会强化这种短期逐利(追求短期政绩)的刺激,个人认为需要谨慎。
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ethan921 学生认证  发表于 2015-3-14 15:43:20
绝对不思考 发表于 2015-3-13 09:33
1)以前也滚债,年年滚,现在烦了,一次性延期10年,还减息了。
2)应该是地方自发自还,不符合新预算法, ...
请问为什么债市供给增加,债券收益率会上升?不应该是下降的嘛?谢谢

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cancer001 发表于 2015-3-14 16:48:49
ethan921 发表于 2015-3-14 15:43
请问为什么债市供给增加,债券收益率会上升?不应该是下降的嘛?谢谢
money demand上升了,导致债券收益率上升



如果说“四万亿”是“头疼医全身”,那么这次的“置换地方债”倒似乎是"头疼医头"了
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startyxf 在职认证  发表于 2015-3-14 16:53:43
债务置换实际就是作为最后兜底的中央ZF利用行政权力强行要求作为债权人的商业银行对债务人进行重组,这将产生重大影响。
有利的一端, 该措施一方面缓解了地方ZF利息成本,减少期限错配等现象;另一方面以置换措施用低息的 7-10 年市政债替换高息的 3-5 年期城投债、短期银行贷款、 1-2 年信托,大大减少了银行不良资产的存量,降低其不良率,使银行有更多放贷资金;但在硬币的另外一端,却是银行高收益资产减少,在经济下滑过程中势必加深国企与中小微的二元分化,理由有三:

1. 对于地方债务平台及国企而言,用低息债务置换高息债务,无疑是利好的事情,而且这种扭曲操作还将降低无风险利率。所造成的结果就是地方ZF及国企而言,以后的资金使用成本更低了。
2. 对于商业银行而言,强行要求它用低息债务置换现有的高息债务,虽然可盘活商业银行的风险资产,让商业银行“瘦身”,但是这中间的“利差”对于商业银行而言将是一个极大的损失。因此,对于逐利的银行而言,它一定会想办法提高中小企业的资金使用成本。
3. 对于中小企业而言,当银行被活生生被地方ZF赖掉一部分利息之后,它必须寻求新的“利润点”以“确保”增长,显然,相对弱势的中小企业必然成为银行的靶子,中小企业的融资成本将进一步抬高,换句话说就是中小企业将为ZF债务买单。
综上所述论证, 我们认为此次的债务置换倾向于调节利率结构,降低地方ZF与银行压力(扭曲操作), 而并非市场层面上所传闻的 QE 起航。
但对银行的行政“债务重组”可能会产生其他的副作用,比如货币政策进一步宽松,降准的压力进一步加大,实体经济二元化困境将加重, 5 月前夕迎来降准的可能性在加大。
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