提前行权划算吗

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    提前行权意味着期权持仓转化为标的物持仓，仅仅获得权利金的内涵价值部分，而放弃了权利金的时间价值部分，对买方并不利。
    期权可以分为美式期权与欧式期权。美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利。欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，过了期限，合约则自动作废。
    对于美式期权而言，如果你买入的期权是实值的，那么你应该怎样了结呢？你完全可以提前行权，但提前行权是否划算呢？
    美式期权买方具备提前行权的权利，买方通常并不选择提前行权。原因在于提前行权意味着期权持仓转化为标的物持仓，仅仅获得了权利金的内涵价值部分，放弃了权利金的时间价值部分，对买方并不利。通常情况下，买方完全可以通过卖平仓，获得全额权利金，而不是仅仅使用行权了结头寸的方式。

    我们来看一个美豆期货期权的例子，2014年8月18日、11月14日到期的执行价格是1000.00美分/蒲式耳的看涨期权价格是64.4美分/蒲式耳，与此同时，美豆11月期货合约的价格是1050.30美分/蒲式耳。如果看涨期权的买方于8月18日提前行权，获得的期权的内涵价值为1050.30−1000.0=50.30美分/蒲式耳，如果不是提前行权而是卖出平仓，则收到的权利金是64.40美分/蒲式耳。可见，提前行权与卖出平仓相比，少了14.40美分/蒲式耳的收益。

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关键词：美式期权 时间价值 欧式期权 期货合约 期货期权 标的物 有效期 价值