价值投资还存在吗？

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

价值投资还存在吗？　　股市的风生水起，着实让不少人睡不着觉。在资金跑步进场的情况下，市场根本不缺钱，IPO的影响也就越来越小。不错，目前市场运行已经脱离基本面了，只和人气、资金有关系。
　　价值投资基本失效
　　牛起来的中国股市已经“超英赶美”了，德勤中国发布数据显示，2015年首季，上海证券交易所的新股融资额首次超越香港交易所，甚至有可能取代长期处于领先地位的纽约证券交易所。
　　亢奋的市场中，带来另一个特点：估值偏高。目前，43%的上市公司市盈率超过100倍，50%的公司市盈率超过83倍，70%的公司市盈率超过51倍。
　　巴菲特的追随者，有着多年股龄坚持价值投资的投资者真是在股市上迷路了。看看手里的银行、券商等大盘蓝筹股，5个月过去了，熬得心焦没有涨多少，倒是那些不管股票基本面，只认题材和消息的赚得盆满钵满。这是怎么了？
　　公募一哥王亚伟有篇微博《我为何看好A股长期价值投资》表达的意思是：从理论上坚持长期价值投资没有错，但在中国投资这个理论基本是失效的。
　　业绩风险警报已起
　　从基本面看，无论是宏观经济还是上市公司业绩，均不是很理想。不仅一季度GDP增幅7%是近年来最低的，而且4月底公布完毕的上市公司财报也显示，企业业绩仍在底部徘徊。
　　数据显示，上市公司今年一季度利润同比增速大幅下滑。2014年，上市公司净利润同比增速为6.1%，今年一季度增速下滑到3.2%。剔除金融类A股上市公司净利润，2014年同比下滑0.6%，今年一季度同比降幅扩大到12.5%。
　　商务部研究院信用评级与认证中心的一份调查报告也显示： 2015年非金融类上市公司整体业绩呈现明显下行趋势，财务安全状况为近5年最低。
　　其中，中小板上市公司整体财务安全状况表现最好，预计将成为2015年最具投资价值的分市场。创业板上市公司整体财务安全状况虽有下滑，但总体风险可控，财务风险高于中小板，但远低于主板；2015年仍具有一定投资价值。而主板市场上市公司财务安全指数远低于中小板和创业板，预计年内投资价值降低、风险逐渐显露。
　　“这类报告我们发布了近5年，并不是针对当前市场走势才发起的。商务部并非资本市场的主管部门，而报告本身也并不代表商务部、资本市场监管层的态度，市场还是不要想多了。”商务部研究院信用与电子商务研究所所长、信用中心主任韩家平回应道。
　　据麦肯锡本研究报告，自2007年以来，中国总体债务水平翻了4倍。2007年-2014年，中国新增债务20.8万亿美元债务，占到全球同期新增债务的1/3。其中，最大的债务人就是国企。国企的负债比率由2007年股市见顶时的58%上升至了当前的65%。健康的负债比率应在50%左右。随着股市上涨，已经有不少企业进行增发或减持，其中不乏国有企业的身影。
　　价值投资路很长
　　中国股市迄今都还不是一个价值投资型市场，一直担负着解决经济乃至政治问题的重任，属于官方引导下的资金推动型炒作市场，需要的时候就把资金往里面引，不需要的时候就往外赶，自然导致资金流的快进快出，行情的推动具有排山倒海之势，而所有参与者心里面都没有想当公司股东并获取分红的想法，他们的唯一目的就是在炒作中获取股票差价。打开上指24年来的K线图可以明显看出，历史上出现过三次大行情，每次都担负着重要使命，一旦任务完成便转熊，而当前属于第四次大行情，同样担负着重要任务。
　　清华大学教授李稻葵认为，目前存在的风险是政策误读的风险。目前，股民中存在着一些不切实际的看法，认为政府必须救市，认为应当把主要的秤砣放在股市的船上。但是，光靠股市稳定经济是不切合实际的。并且，由于围绕股市的一系列基础设施尚未建立起来，在股市上涨的情况下，老百姓不能到银行抵押贷款。所以，股市对消费的影响没有想象中的那么大。股市对改革的影响特别大，股市上涨会推出新的市场注册制，可以发展我们的私募。但很多股民误读了政策，认为政府会保底、加码，这大大高估了政策或者政府稳经济对股市的依赖度。一旦股市波动，而相关政策没有跟到位，股民将会面临风险。
　　从股市本身的各项关键指标来看，与我国此轮牛市的高市盈率、市净率和换手率不同，美国6年牛市的市盈率、市净率、换手率都处于稳定、合理的区间，这意味着美股的价值发现功能更为健全。美国道指从7056点涨到18000点上方，其上市公司的市盈率和市净率大致保持在10几倍和2倍左右的区间，这意味着在美股上市公司股价上涨的同时，其企业的盈利能力也在同步提升。
　　从A股市场的情况来看，2015年5月，在A股接近2700家企业的上市公司中，20%以上是亏损的，与此同时，包含亏损公司在内，56%以上的公司股票动态市盈率超过100倍，至于市净率，低于2倍的已经寥寥可数。
　　然而，随着创业板指数一轮又一轮的暴涨，其市盈率(TTM)已经高达117倍，与上市公司业绩表现极不相称 。英大证券分析师李大霄认为，创业板是个巨大的泡沫，其估值水平已经到达了人类历史之最，存在着极高风险。 然而不少投资者似乎失去了理智，无视风险，继续追涨。海通证券分析师称，在投机者爆炒互联网概念下，许多科技公司估值都有泡沫，只有5%~10%的公司可能最终发展壮大。
　　瑞士信贷中国证券研究部主管陈昌华表示，科技股及创业板有2000年互联网泡沫的味道。2000年泡沫破裂时股市随后跌了50%~70%，这些中国的小盘股未来可能面临更大调整风险。从多个角度看，中国科技股的估值比美国互联网高峰时期还要高。数据显示，中国科技股的平均市盈率要比2000年时美国同行高41%，市盈率中值更是要高出一倍，市值加权均值要高出12%。长江商学院副院长滕斌圣表示，泡沫正在形成中，估值极其昂贵。
　　有人说这是最坏的市场，因为它鱼龙混杂；有人说这是最好的市场，因为它充满希望。这里每天都在上演财富传奇 ，也无时无刻不存在投机甚至恶意操纵股价。市场的变化已经远远超出此前预期，如何将这股强大的资本力量向更加理性的方向引导，才是我们最应该关注的问题。

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏0 回帖

关键词：价值投资 金融类上市公司 创业板上市公司 上海证券交易所 上市公司业绩 上市公司 中国股市 上海证券 价值投资 市盈率