货币政策、房地产周期与股票价格中国房地产研究之三 [推广有奖]

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ldr5019 发表于 2008-11-7 17:08:00 |AI写论文

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中国房地产研究之三:货币政策、房地产周期与股票价格

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xc405 金钱 +20 魅力 +1 经验 +1 惩罚好文章 2008-11-15 21:09:36

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felixline(未真实交易用户) 发表于 2008-11-9 08:06:00

中国当代房地产研究专题之三—货币政策、房地产周期与股票价格

房地产周期与货币政策紧密相关：较低的利率水平会促使房地产价格上涨，而较高的利率水平会导致房地产价格下跌；货币政策的放松并不会立即导致房地产价格上涨：0ECD 国家房地产市场周期表明，即使货币政策开始放松，但房价依然在下降。当降息开始后，自利率高点，利率往往要下降11-24个季度，实际房价才会重新上升。当货币政策刚放松时，开发商、消费者都还继续预期房价下跌，房价还会继续下降；银行对于房地产的开发贷款和消费贷款仍然非常慎重，他们在“惜贷”；中国当前的名义房价大约还要下跌8-12个季度：就中国的情况来看，08年2季度末应该是利率的高点，鉴于中国城镇化还处于加速阶段，我们判断利率下降11-15个季度后，实际房价才能上涨，也即自08年2季度末起大约8-12个季度后名义房价才能上涨；中国未来名义房价的跌幅至少为30%-40%：名义房价的下跌幅度涉及到通货膨胀率（通货膨胀率越高，名义房价跌幅越小）、金融安全、上涨幅度、房价收入比等因素。综合来看，中国尚处于城镇化加速推进的阶段，我们认为名义房价的下跌幅度应该在30-40%左右；股票下跌7-10个季度后，尽管房价仍在下降，但股票价格迅速上涨：OECD国家的经验表明，股票价格在实际房价达到峰值前1- 3个季度就已经达到了高点；然后股票价格要连续下降7-10个季度才会回升。此后，尽管房价仍在下降，但股票价格迅速上涨；自高点起，股票下跌幅度大约为10%-45%。