发帖
雷达卡
美国的商品期货交易委员会的一项研究指出， 在迷你标普500期货（E-mini S&P 500 futures ）市场， 不论是「造市型」还是「出击型」的高频交易商，都确实能够稳定地赚取盈利。
「造市型」之所以能够成功，主因是高频交易数据，逆势多于顺势，所以对造市者有利。但一般的造市商由于速度较慢，常被高频交易的造市商「截糊」，盈利就被高频交易的造市商垄断了。但研究还进一步指出，「出击型」的高频交易商的获利，比「造市型」的高出四倍，本文将深入探讨「出击型」的具体盈利模式。
吃掉「呆滞价格」
模式之一是第一时间吃掉一些过时的买/卖盘。市场上并非所有价格都能反映当时所有消息，有些价格可能是交易者很久之前已经落下的盘，在当时可能是非常价外的盘，但长久无理会就造就了「呆滞价格」（Stale Price）的出现，这种价格是非常没效率的。当新消息出现，令资产价格突然超越「呆滞价格」时，高频交易者会第一时间侦测到，并吃下那张单来立刻获利。其实任何非计算机操控的盘，在形势剧变时，都有机会成为「呆滞盘」。无怪乎研究指出︰散户是高频交易商的最隹点心。
大手买卖有迹可寻
模式之二是高频交易者可以利用其低延时（low latency）的优势，第一时间接收到最新的消息从而分析及部署买卖；而且他们亦能够较快侦察到大户手影从而部署买卖方向。除了监察最接近的买盘（bid price）和卖盘（ask price）外，任何深度（depth）的买卖盘都在监察之列，他们洞悉大户大手买卖的动向后便抢先买入（或卖出），再以稍佳价格卖给大户（或向大户买入），稳赚价差的微利。大户虽有信息导航之利，但仍要向他们交上「买路钱」，盈利被摊簿。
以假动作引发趋势
模式之三是高频交易者可利用其速度优势引发趋势（MomentumIgnition），透过放置大量限价盘于市场内，吸引其它algo-trader从而引发价格急速上升/下降的趋势，并在趋势中高价卖出（低价买入）从而获利（市场俗称为「搭棚」）。要做这些假动作的先决条件是转身速度一定要够快，假动作中所落的盘要迅速地回收，不然会被挟仓。
模式之四是高频交易商可以利用其「低延时」的优势在期指和期权间套利（arbitrage）。当两个市场的价格出现明显分歧，拥有较快速度的高频交易商会第一时间得悉并进行套利。
股市才是最大宝藏
不过，高频交易者真正庞大的利润并非来自期货/期权市场，而是来自股票市场。基于香港有印花税的制度，所以高频交易者很难在香港股票市场生存（warrant、ETF市埸除外）。不过在美国，股票市场简直就是高频交易者的天堂。美国的股票买卖操作，比香港复杂得多。香港只有一个交易所，但在美国不计黑池（Dark Pool），交易所数目已有十多间。高频交易商可以把「低延时」的优势应用在「报价时差」上，例如：某股票于A交易所的买入价是$1，而刚巧有人在交易所B以0.99美元卖出，这个价差，可能只于瞬间出现，但他们可以闪电地在B交易所以0.99美元买入，然后到B交易所以1美元卖出。这一种策略每天都在发生，而且每年为高频交易商带来巨额的收入。排除计算机一些非系统性计算错误，这种低延时策略基本上令高频交易商能够稳赢的。
「最佳买卖价」帮倒忙
此外，美国证监会的《股市管理规章》（Reg NMS）其实不自觉地帮了高频交易者一把。跟据条例，券商要为投资者找寻「最佳买卖价」，不过这会拖长下单讯息在市场的暴露时间，为高频交易商造就了「黄金机会」。假如你想买1000股股票，而「最佳买卖价」在A交易所出现，但只可成交100股，那么你的买盘便要先送去A交易所，剩下的900股便要在其余10多间交易所找寻「最佳价」，当中所费的时间（哪怕只是数个微秒）正正就是高频交易者的商机。高频交易者藏身于交易所中，当讯号经这些交易所时，他们就会第一时间得知，然后先你一步插队往其它交易所把最佳价格吃掉，再以更高价格售予给交易者，所以余下的900股，就有很大机会被「占便宜」了。
交易所可给经纪回佣
更令人诧异的是︰美国的交易所可以给经纪回佣。以往交易所只收一个固定的收费，但高频交易的兴起却改变了他们的模式。他们各自有一套不同的造价——提价模型（Maker-Taker
Model）来收取费用。正常来说会向提价者收费，但有些却向造价者受费，反而向提价者回馈。这其实是一种诱饵，吸引一般投资者及券商下单于此，给予在此埋伏的「造价者」（高频交易商）「插队」的机会。另外，交易所亦会把投资者的买卖数据卖予高频交易商作分析，收取高额回报。(文章来源：宽客界微信公众号quantview）
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
