亚太地区LNG定价方式分析

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     在美国，LNG的竞争能源是管道天然气，其价格主要参考该地区长期管道天然气合同以及HenryHub短期天然气价格合同。在欧洲，LNG价格通常参考低硫民用燃料油、汽油等竞争燃料价格。在亚洲，除部分印尼出口的LNG价格与印尼石油生产价格指数挂钩外，其他LNG多与日本进口原油综合价格(JCC)挂钩。

    亚洲LNG定价公式。LNG进口价格公式从早期单一与原油直接挂钩的公式发展到现在的直线价格公式、S曲线价格公式等。
    S曲线价格公式。为了避免国际油价剧烈波动对LNG价格的影响，买卖双方希望LNG价格相对稳定，S曲线价格公式被亚洲市场普遍采用。
    PLNG=A•P原油+B+S
    式中：PLNG——LNG价格，美分/MBtu；
    P原油——日本进口原油平均到岸价，美元/桶；
    A——系数，同直线公式；
    B——常数，由谈判确定；
    S——当油价过高或过低时的曲线部分。
    这一价格曲线能有效保护合同各方免受油价高幅震荡带来的影响。按照此公式，当油价过低时，LNG价格高于直线公式价格，保护卖方的利益；当油价过高时，LNG价格低于直线公式价格，保护买方利益：当油价在中间幅度时，LNG价格同直线价格公式。具体的合同谈判的焦点是油价区段的划分和调价常数的确定。
    2015年以前，进口LNG价格高于管道气价格。2014年我国进口LNG均价在13.7美元/百万英热，进口管道气均价在7美元/百万英热，进口LNG价格高出进口管道气价格6.7美元/百万英热。2013年1月亚洲LNG现货价格曾高达17.25美元/mmbtu。
    2015年以前，长贸合同价格普遍低于现货价格。2014年中国LNG进口均价为3816元/吨，其中LNG现货进口均价为4951元/吨。长约进口国进口均价明显低于现货进口国。中国进口澳大利亚LNG均价最低，为1169元/吨，而现货进口价格在3908元/吨；印度尼西亚及马来西亚LNG资源为长期协议，价格同样较低。
    天然气价与油价不同，每个合约都独立谈判，因此不同合同的价格差异大。在长贸合同中，澳大利亚、印尼合约价格偏低，卡塔尔价格居高不下。现货价格也有区别，上海接收站去年3月进口文莱现货价格为2564元/吨，如东接收站去年7月进口文莱现货价格为4823元/吨。
    2015年以来亚太地区LNG现货价格大幅回落，现货价格优势首次凸显，主要由于：（1）亚太地区LNG定价与油价挂钩；（2）中国、日本等LNG消费大国需求增速放缓。受国际油价大幅走低影响，亚洲LNG现货到岸价格也出现暴跌。我国LNG现货到岸价从最高点的20美元/mmbtu，一路跌至6.8美元/mmbtu的历史最低点。今年首次出现LNG市场现货价格低于长贸合同的情况。
    图表1：2014年中国液化天然气进口数量和价格——澳大利亚均价最低，卡塔尔均价最高

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