弱问：套期保值

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常常看到农民利用期货合约套期保值卖庄稼的例子。期货合约的买方和卖方都要交纳初始保证金吧，农民能够交得起吗？期货合约是逐日盯市的，如果由于价格波动被要求追加保证金，农民又拿什么钱去垫哪？

因此，如果由于无法追加保证金被强制平仓，而此时作物还未成熟，农民又没有庄稼可以卖，会导致巨大损失，套期保值就失败了，这种说法对吗？既然逐日盯市计算盈亏，又怎么能锁定收益哪，比如上面所说的农民就缺乏足够的资金支撑到到期日？

垫付的保证金的资本成本为什么没有纳入期货定价的考虑范畴中？

另，强制平仓到底是怎么回事，怎么保证履行合约？如上面说的农民，既没钱对冲合约又没有东西卖，期货交易所是怎么强制平仓和“讨债”的？

最后，基差风险不也会影响农民的收益，甚至是收益为负吗？那么到底理解套期“保值”哪？

初学者，不太明白，请教大家......

[此贴子已经被作者于2005-9-16 22:55:11编辑过]

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关键词：套期保值 追加保证金 期货交易所 初始保证金 期货合约 套期保值

对楼主的问题我的看法是：

１．期货是保证金形式的，５％－１０％，而且需要做套期保值的农民说明是大宗交易，应该不会存在资金问题

２．垫付的保证金的资本成本应该作为期货价格的因素之一

３．强制平仓是结算准备金到达规定比例要求追加保证金后未追加的而你持的仓平掉，如果出现价格异常剧烈波动而出现爆仓，则有专门的基金负责，与农民无关．

４，基差在临近到期日趋向０，否则就存在套利机会了

愚见！

农产品生产的周期性决定其期货的价格大概具有递减的趋势，农民作为天然的空方，应该逐渐积累保证金。

交易中有涨跌制度限制，所以价格发生大范围浮动的时候赶快走人。

空方有交割的选择权，农民不可能被迫交割，实在不行了解合同走人。

保证金可以用债券等资产替代。

农产品期货的价格只有上限的理论限制，由于存在便利收益，所以一般呈现正常模式。CBOT 的小麦就说明了这个问题。

农产品期货存在了上百年，说明对于农民来说，这是个好东西，自然有其道理。

空方应该是有权利决定交割方式的，即现货交割或现金结算，并不是选择是否交割。

至于套期保值就是把最终的价格定在T=0时刻的期货价格上。（这里先不考虑基差）老张要6个月后把小麦卖了，又担心半年后降价，他看到今天期货价格2000元/吨，盘算着这个价格可以了，于是就卖出一份半年期的期货；半年后如果价格下降了，他的账户里盯市就会有收入，虽然现货就卖不了2000了，但是两边加起来就2000元/吨卖的；反之价格如果涨了，账户里盯市就会有支出，不过现货可以高于2000，加起来还是2000。

当然，这里没有考虑基差风险（即现货和期货价格的差别）以及持有现货和期货的标的商品品质之间的差别，就是便于理解拉。

谢谢各位的答复！

简单说就是用期货市场上的赢利去弥补现货上的亏损 或是用现货上赢利去弥补期货上的亏损

使风险最小化