沈建光：中国楼市上涨有利于打击国际看空势力

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

自去年7月以来，人民币的持续贬值下跌、股市的巨幅波动以来，外汇储备急剧下降，去年8月，人民币兑美元出现了千点以上的贬值，贬值预期形成后，海外资金开始了大举做空中国；此后，随着中国经济增长数据的一路下行，人民币的持续大幅贬值；更加速了做空机构的投机活动，一时间国内国际都出现了“唱衰中国”“做空中国”的声音，“中国经济硬着陆”“资本大量外逃”等论调比比皆是；标普、穆迪两家国际评级机构更是在近期将中国主权信用评级展望从稳定下调至负面。

然而令人欣喜的是，中国经济在2016年一季度开门红，通胀短期温和，对货币政策的制约趋于缓和；人民币汇率企稳；IMF下调了全球经济的增长，却上调了中国经济的增长。

瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家沈建光认为，人民币不存在大幅贬值的基础；未来半年内，汇率市场黑天鹅事件发生可能性很小。在房地产与固定资产投资的带动下，中国经济数据出现反弹，这对打击看空是个利好。确保基本面稳健与持续推进改革是击退做空的最有力方式。

那么人民币汇率的稳定态势能持续多久？该如何保持人民币汇率的稳定性？面对国际市场上的“做空”，我们又该如何做？请看《二季度宏观经济形式报告》----《沈建光：中国楼市上涨有利于打击国际看空势力》

来源：原子智库（ID：AtomThinkTank）
作者：沈建光  瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家
整理：万力 Nina

▲沈建光  瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家

作者全文如下：
本文原标题：稳定的人民币汇率会持续多久？

岁末年初，人民币大幅贬值预期浓烈，12月外汇储备减少超过千亿美元曾创历史新高，引发资本流出恐慌蔓延，这也导致当时全球投资者悲观情绪增加，看空中国与人民币氛围浓烈。然而，笔者一直认为，人民币不应该一次性大幅贬值，稳定人民币汇率是当务之急。近来人民币汇率趋于稳定，资本外流压力有所缓解，证实了这样的判断。

例如，人民币对美元汇率在岸价格从1月中旬6.57低位升至如今6.47，上升了1.5%。与此同时， 3月外汇储备终结4月连续下跌，单月转而增加近103亿美元，外汇储备大幅下降的局面得到了缓解，亦说明人民币稳定之下，资本外流压力有所减轻。

弱势美元利好人民币稳定

实际上，近来美联储加息以来，美元并未开启新一轮强势升值周期，反而震荡走弱，这为人民币汇率稳定创造了条件。可以看到，在近一段时期美元走弱的背景下，人民币呈现了对美元走强、对一揽子货币走弱的态势。其中，对美元稳中有升，有力的回击了做空者，缓解了前期资本外逃压力，并提振了市场信心；而人民币对一揽子货币的走弱，也一定程度上缓解了前期人民币跟随美元升值而导致的货币估值较高需要回调的压力，也一定程度上有助于非美元结算的贸易出口。

今年前三季人民币可保基本稳定

那么，人民币稳定态势可以持续多久？在笔者看来，预计至少在今年前三季度人民币可以保持基本稳定，主要基于以下三点判断：

第一，中国央行打击做空，维持汇率问题表态明确，不会允许人民币一次性贬值。
如央行周小川行长曾在接受财新专访时明确表示：人民币不会采取一次性贬值；资本管制不会增强；人民币汇率改革与国际化会持续推进，但会更注重改革时机的选择；以及加大沟通等。在笔者看来，这是央行防止人民币一次性贬值的坚决信号，其后央行维持汇率稳定举措增强也说明这点。基于中国央行对待短期人民币汇率走势态度明朗，笔者认为，未来半年内，汇率市场黑天鹅事件发生的可能性较小。

第二，美元相对弱势，利好人民币汇率稳定。
与市场普遍认为的美联储加息后美元走高的观点不同，笔者通过梳理过去三十年来美联储加息后美元走势发现，美联储加息并不必然导致美元走强，相反历史性加息后美元走弱或是大概率事件。如今美国经济数据喜忧参半，美联储加息步伐放缓，下次加息至少要到6月以后，美元保持相对弱势，对人民币稳定是个利好。

房地产投资对打击看空是个利好

第三，中国经济基本面的改善有助于支持汇率稳定。
中国经济与金融的全球影响力不容小视，人民币贬值对中国经济及乃至世界经济的冲击甚至超过贬值事件本身。比如去年8月人民币兑美元贬值了3%，而同期世界股价跌幅加剧，美国S&P标准普尔指数当月暴跌11%，日经225指数骤降14%，香港恒生指数大跌11%。这反映的悲观情绪已远超出汇率问题本身，更影响到世界投资者对中国经济的信心。有关中国经济增速放缓，债务上升，对中国经济“硬着陆”的担忧情绪曾一时硝烟弥漫。而今年中国经济实现开门红，在房地产与固定资产投资的带动下，3月份中国经济数据出现反弹，这对打击看空是个利好。

总之，考虑到当前中国仍然保持巨额贸易顺差，且出口在全球范围内份额占比有所提升，人民币不存在大幅贬值的基础。而从根本上来讲，确保基本面稳健与持续推进改革是击退做空的最有力方式。考虑到今年10月1日人民币正式加入特别提款权SDR以及G20峰会杭州召开对于中国来讲是个重要机遇，建议继续借助于积极的财政与货币政策确保经济企稳，同时加速供给侧的结构性改革，特别是积极推进城镇化和国企改革等，在笔者看来，这样不仅能够回击做空，更有助于增强投资者信心，提高中国的全球竞争力与话语权，一石三鸟。

TIPS
外汇储备
某国家拥有的某种国际通用货币的量（美元、日元、欧元等）。通常是用来购买国外商品或进行跨国交易的。。当存在大量贸易顺差和资本净流入时，就产生了外汇储备。

汇率
汇率是两个货币的相对价格，是由外汇市场上的供求关系决定的。
在岸人民币汇率：指中国大陆的人民币即期汇率，由中国人民银行授权中国外汇交易中心公布。
离岸人民币汇率：所谓离岸人民币市场，是指中国大陆之外，可经营人民币存、放款业务的市场。
“黑天鹅”事件
黑天鹅事件（英文：Black swan event)指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。一般需要满足以下三个特点的事件：
第一，它具有意外性。
第二，它产生重大影响。
第三，虽然它具有意外性，但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由，并且或多或少认为它是可解释和可预测的。
关于汇率的小故事

假如有一个歪果仁，他从美国银行借出10万美元来中国旅游或者投资。
入境时人民币对美元币值是 1＄：8￥，那么带来10万美金就能从中国银行兑换到人民币80万元。
假如这歪果仁在中国度过两年，用去了40万元人民币消费，还余下40万元人民币。
而两年后，人民币已升值一倍，变成了1＄：4￥。
那么这歪果仁只用所余下的40万元人民币，就可以从中国银行换回到10万美金，拿回美国快乐地还给美国银行。
如此，歪果仁在中国白吃白喝白玩两年，带10万美金来，提10万美金走。
而那80万人民币仍然留在中国，就让“流动性”（货币）过剩——物价跟着货币高高涨起来吧。
假如在这两年里，那个老美把那40万人民币并没让它闲着，而是用来在北京买房、做股票——结果投资升值翻了倍然后出手变现了呢？嘿，那么这位聪明的歪果仁投资家就更漂亮地再赚个双份。
TIPS
欢迎给我们留言，留言网友将有机会参加原子智库线下主题沙龙，与智库专家、企业家面对面交流。原子智库，期待你的发声！



本文由腾讯财经“原子智库”独家编辑。
未经授权，谢绝转载。
授权合作请联系：
atomthinktank@foxmail.com
转载请务必注明来源：
原子智库（ID：AtomThinkTank）

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏0 回帖

关键词：中国楼市 沈建光 black swan 中国外汇交易中心 人民币对美元汇率 中国经济 中国楼市 中国主权 外汇储备 评级机构