评吴敬琏的货币超发论。

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吴敬琏说，m2已经超过100万亿了，超发票子不能解决经济问题。这句论断对不对呢?


这里需要纠正一下，m2不是货币供应量，它主要是定期存款，在资产负债表上是银行债务，储户债权，它不能流通，流通必须变成活期存款，然后储蓄银行有超额准备金才可提现或转账，即流通的是银行资产端，而非债务端。
实际上，定存是不可完全兑换的，最大兑换量为基础货币，也就是准备金总额。
如能兑换，那么，银行就不存在什么坏账了，也就不需要债转股、资产证券化、债务货币化、债务周期等去杠杆方式了。
目前，中国陷入松紧两难：
宽松，则房产泡沫进一步膨胀，以及更大的汇兑压力；
紧缩，则有钱荒出现，比如最近的债市跌停。
印票子到底对不对？
从数量说，只要实际产出处于潜在产出之下，就可以印票子，这就是货币主义与凯恩斯主义所主张的，也回答了津巴布韦滥印票子的问题。
从性质上说，即使实际产出处于潜在产出之下，印了票子，也是无效的，因为这种票子是借贷来的，需要还本付息，但企业投资普遍亏损，因此，拒绝进一步投资，即凯恩斯的流动性陷阱出现，即货币无效。从经济哲学角度看，市场经济可以使实物增值，但无法使货币增值。个体能赚钱，源自竞争导致的对手亏损，整体经济系统并没有赚钱；不能赚钱，经济怎么可能增长？必然是过剩与通缩。
解决办法的要点有二：
一是去除货币发行的债务性；
二是给商业银行的储蓄找到保值增值的出路。
这就是储备需求的央行购买。 即经济要增长，必须要实物增长与货币增长同步，并且保证货币不是借贷来的。
对于摆脱中国的汇兑压力，出路不是中国的松紧，因为已经两难，而是转移至美债的兑付困境：19万亿的美债，只有4万亿的基础货币，不可兑换。如换汇压力上升，不是放任汇率下跌，消极保外汇；更不是外汇管制，因为这样只会使民众恐慌，进而让储蓄松动，触发银行挤兑危机。美联储势必保美债，那么不得不实施量宽，这样美元贬值，弱化美指。

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关键词：货币超发 吴敬琏 超额准备金 资产负债表 流动性陷阱 吴敬琏

最后一段增加一句：

对于摆脱中国的汇兑压力，出路不是中国的松紧，因为已经两难，而是转移至美债的兑付困境：19万亿的美债，只有4万亿的基础货币，不可兑换。如换汇压力上升，不是放任汇率下跌，消极保外汇；更不是外汇管制，因为这样只会使民众恐慌，进而让储蓄松动，触发银行挤兑危机。中国应快速抛光1万亿的美债，美债市场下跌，美联储势必保美债，那么不得不实施量宽，这样美元贬值，弱化美指。

外管局：中国对美国国债绝对不是战略性减持

　　宏观经济中国新闻网2016-12-22 18:32分享
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　　中新网北京12月22日电 (记者 魏晞)中国国家外汇管理局相关负责人22日对中新网记者表示，中国对美国国债绝对不是战略性减持，而是纳入整体资产配置，非常动态地进行战术性的小调整，以市场化原则进行专业化的投资运作。

　　这位负责人表示，中国投资美国国债有时增加、有时减少，都是正常的，“不要过度解读中国持有美国国债的变化。”

　　从国际金融市场 角度看，美国国债是在国际金融市场上最重要的投资标的，无论从评级、市场深度、流动性状况或是风险收益特性看，各国都会将美国国债作为一个主要投资产品。

　　这位关负责人表示，往前看，中国对美国国债投资会综合考虑一些短期因素，如美联储加息情况、国债价格对加息的反应等，在战略性考量外，也有战术性策略，因此会动态调整对美国国债投资，“不要过度解读”。(完)

　　外管局：中国对美国国债绝对不是战略性减持_财经_腾讯网 http://finance.qq.com/a/20161222/035728.htm

　　这说明，中国还是没有将其上升至战略高度，有苦自己咽。

D

“印票子到底对不对？”

票子，本身并不是财富。印票子，本质就是以一种近乎无成本的方式向社会攫取财富的过程。所以，这一方法，亦即通货膨胀的本义，是以前的皇帝、国王、现代的ZF所异常青睐的一种方式。当然，背后一些所谓经济学家为他们进行背书，由他们向普罗大众兜售印票子、通货膨胀有多少多少的好处，而所谓通货紧缩有多么多么可怕。不过尔尔！

lwzxy 发表于 2016-12-23 11:48
“印票子到底对不对？”

票子，本身并不是财富。印票子，本质就是以一种近乎无成本的方式向社会攫取财富 ...

货币主义者认为印票子是必然的，这也是正确的，即与产出同步，不然就会通缩，企业亏损倒闭。
但是，更进一步，印的票子是怎么发行出去的，如果还是如现在一样，是借贷，即央行再贷款，那么，产出越增加，整个社会的债务越多。
这就会出现流动性陷阱。
m2不是货币发行量，它是商业银行累积的债务。

一元钱，零准备金率，正储蓄率，那么，商业银行可衍生出无限大的债务，也就是教科书上的货币创造，实际它具有误导性，应为债务创造。

从数量说，只要实际产出处于潜在产出之下，就可以印票子，这就是货币主义与凯恩斯主义所主张的，也回答了津巴布韦滥印票子的问题。
从性质上说，即使实际产出处于潜在产出之下，印了票子，也是无效的，因为这种票子是借贷来的，需要还本付息，但企业投资普遍亏损，因此，拒绝进一步投资，即凯恩斯的流动性陷阱出现，即货币无效。从经济哲学角度看，市场经济可以使实物增值，但无法使货币增值。个体能赚钱，源自竞争导致的对手亏损，整体经济系统并没有赚钱；不能赚钱，经济怎么可能增长？必然是过剩与通缩。
解决办法的要点有二：
一是去除货币发行的债务性；
二是给商业银行的储蓄找到保值增值的出路。
这就是储备需求的央行购买。 即经济要增长，必须要实物增长与货币增长同步，并且保证货币不是借贷来的。
对于摆脱中国的汇兑压力，出路不是中国的松紧，因为已经两难，而是转移至美债的兑付困境：19万亿的美债，只有4万亿的基础货币，不可兑换。如换汇压力上升，不是放任汇率下跌，消极保外汇；更不是外汇管制，因为这样只会使民众恐慌，进而让储蓄松动，触发银行挤兑危机。美联储势必保美债，那么不得不实施量宽，这样美元贬值，弱化美指。

学习了