创业者须留意“赎回权”

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VC/PE投资时，往往要求在投资完成后4至5年后，拥有“赎回权”，即公司必须用现金回购投资人的投资金额，外加年利息，通常为8%至15%不等，单利或复利。

通常创业者在签投资意向书（Termsheet）时会忽视这个投资人保护条款。最近汉理经手的几个案例，均在几年前公司接受PE/VC投资，本来想去纳斯达克上市，后业务受到全球经济危机影响，上市计划无期限推迟，但公司也有一定的现金，而PE/VC又急着要退，所以“赎回”权便是VC/PE退出的一个不错通道，比起“竹篮子打水一场空”的投资，能以年利8% - 12%外加本金收回投资，也算是一桩“未失败”的投资。

为此，“赎回权”的条件有相当宽松的，也有相当苛刻的。在汉理经手的一个投资案例上，一家知名VC给汉理的客户（一家新能源公司）发出投资意向书，投资 5000万元，在“赎回权”上，VC要求两年内可以有“赎回权”，且赎回金额是投资本金（5000万元）再加两倍，触动引用“赎回权”的条件，是公司两年后的净利润业绩，做不到某个程度。

此种“赎回权”，具有明显惩罚性质，汉理建设公司创始人、董事长千万慎重考虑采纳。后来双方在“赎回权”上均不让步，此投资就没有进展下去。现在，这家公司老总上个月见到我，嫣然一笑，说其实当时VC订的净利润数字现在是做到了，现在公司在筹备上创业板，也快和一家VC谈妥，做一轮私募。他希望能和汉理合作，财务顾问没成功，希望汉理能参与本轮投资。

创业者在私募时，应谨慎考虑、对待诸如“赎回权”投资条款，一着不慎，可能会有不小副作用！

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关键词：创业者 赎回权 termsheet 全球经济危机 投资意向书 创业者 赎回权

门外汉 还在理解中 哈哈

你说的就是创业投资的的回购条款吗，我看你说的怪专业的。我在创投，能不能发几个，回购的条款设计给我分享一下

有道理！