流动性偏好理论
凯恩斯在其著作中提出了他关于短期利率如何决定的观点。他的解释被称为流动性偏好理论,
因为他假设利率调整使经济中最具有流动性的资产的供给和需求平衡。
正如凯恩斯交叉是IS曲线的基石一样,流动性偏好理论是LM曲线的基石。
凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象。因为货币最富有流动性,它在任何时候都能转化为任何资产。利息因此为货币的供给和货币的需求所决定。凯恩斯假定人们可以贮藏财富的资产主要有货币和债券两种。
流动性偏好理论是指人们宁愿持有流动性高但不能生利的货币,也不愿持有其他虽能生利但比较难变现的资产的心理。其实质就是人们对货币的需求,我们可以把流动性偏好理解为对货币的一种心理偏好。人们流动性偏好的动机有三种:交易动机,预防动机和投机动机。其中,因交易动机和预防动机带来的货币需求与利率没有直接关系,它是收入的函数,而投机动机带来的货币余额的需求与利率由关系。
假定,流动性偏好理论存在一个固定的实际货币余额供给。
(1)如果,M代表货币供给,P代表家和水平,那么M/P就是实际货币余额的供给。
(2)货币供给M是由中央银行选择的一个外生政策变量。另外假定,价格水平P也是一个外生变量。
(3)利率是人们选择持有多少货币的一个决定因素。其根本原因是利率是持有货币的机会成本。
因此,流动性偏好理论中实际货币余额的供给不变,而实际货币余额的需求取决于利率。
根据流动性偏好理论,对实际货币余额的供给和需求决定了经济中现行的利率,也就是说,利率的调整使货币市场达到均衡。
流动性偏好理论纠正了古典学派忽视货币因素的偏颇,然而它又走上了另一个极端,将储蓄与投资等实际因素完全部予以考虑。