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债市参考2018年11月22日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周三，央行继续静默，公开市场连续十九个交易日无操作。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

早盘大行股份制融出有限，市场供需平衡，价格成交在加权附近；午盘后资金融出依然平稳，隔夜七天开始减点，至尾盘越发宽松。存单一级市场昨日预发行超700亿元，6M与9M期限非周末到期，其他期限均周末到期。3M期限股份制提价3.15%询得少量，个别国有大行提价3.14%有些许买盘；6M期限个别股份制提价3.25%并未有太多买盘；9M期限股份制提价3.42%；12M期限股份制提价3.45%买盘平平。目前资金面整体供需均衡，公开市场逆回购与MLF两大货币调节工具静默，主要货币市场回购利率变动不大，利率的底部也基本可以确认，建议继续关注后续的公开市场公告。

利率债市场--延续震荡整理的行情

一级市场方面，昨日上午新发1年和10年国债，下午发行1、7、10年农发债。市场需求依然向好，10年国债新券发行加权利率低于180019二级市场成交价10bp,边际利率低5bp。农发全场倍数均达到5倍以上，一年农发发出了2.57%的低位，返费后还比二级市场水平低20+bp。其他期限比二级低6bp。发行结束后二级市场略有提振，但联动效应并不明显。二级市场延续震荡整理的行情。隔夜美股大跌， A股低开，早盘债券收益率震荡下行。虽然上午的国债发得非常好，下午期货开盘，随着股市走强国债期货继续跳水，随后逐渐走稳。现券全天也是跟随期货走势上午涨中午跌下午回温，整体窄幅波动。截止收盘， 10年国开180210成交在3.8625%，基本与前日持平；10年国债180019成交在3.37%，较前日下行0.5bp。

信用债市场--收益率小幅震荡

周三信用债市场成交依然比较活跃，收益率小幅震荡。短融方面，资金面转为宽松带动活跃度提高，3M AAA评级品种在3.2%附近，6M附近城投成交较多基本在3.5-3.6%区间内。具体来看，剩余期限85天、AAA评级的18华能SCP012成交在3.22%，较前一交易日上行3bp；剩余期限258天、AAA评级的的18汇金CP004成交在3.5%，持平于估值。中票市场活跃度较前几日有所下降，成交集中在剩余期限2-3Y附近的品种，5Y品种成交延续前一交易日继续减少；地产板块成交活跃且收益率下行幅度有5bp左右。具体来看，剩余期限2.58年、AAA评级的的18电网MTN001成交在3.77%，低于估值2.34bp；剩余期限4.71年、AAA评级的的18京国资MTN003成交在4.07%，基本持平于估值。

利率互换市场--利率呈小幅震荡走势

周三，IRS市场整体呈小幅震荡走势。Repo方面，5y repo 开盘在3.13%，午盘受到国债期货的影响，上行成交在3.1425%-3.15%区间；1y repo 成交在2.75%-2.76%，曲线略有走陡。Shibor方面，5y shibor 成交在3.68%-3.69%；1y shibor 成交在3.295%-3.30%，曲线收平。价格方面，7d repo fixing定于2.75%，较上个交易日上涨5bp；3m shibor fixing定于3.060%，较上个交易日上涨0.7bp。

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关键词：利率互换市场 信用债市场 剩余期限 二级市场 公开市场