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债市参考2018年12月12日
中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣
【每日关注】
周二，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，12月11日不开展逆回购操作。央行连续第33个交易日未开展逆回购操作， 11日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。
【市场评述】
银行间资金市场--资金面平稳
上午市场需求一般，供给充足。午盘之后，资金需求增加，临近尾盘流动性有收紧迹象。昨日，股份制银行率先提高3M和1Y期限同业存单发行利率，分别站到3.20%和3.50%的高位，获得投资机构的认可，很快募满。全天全市场募集规模超2000亿元。今日开始逐渐临近12月税期，虽然四季度以来缴税因素对货币市场的平稳运行的影响有限，但依然会引发短期资金价格的上行，建议保持谨慎态度。
利率债市场--社融发布，收益率小幅上行
一级市场方面，昨日国开新发3、5、7、10年，供给量有限，需求旺盛，发行结果大幅低于二级市场预期。二级市场方面，收到一级发行情绪提振，二级市场情绪较好。10年国开180210一度下行至3.655附近。但是尾盘社融数据发布，略超预期，一定程度上也打压了现券的交易情绪。10年国开180210最终收在3.6825左右，上行0.5bp。五年国开211也上行了0.5bp，在3.505。资金面下午边际收紧，曲线短端有所抬升，1年180209上了4bp到了2.87。
信用债市场--收益率短端长端出现分化，曲线走平
周二信用债市场交投一般，收益率短端长端出现分化，曲线走平。短融市场较为清淡，成交集中在剩余期限在6M以内的品种，受下午资金边际收紧影响收益率小幅上行。具体来看，剩余期限77天、AAA评级的18华能SCP015多笔成交在3.2%，高于估值6.83bp；剩余期限223天、AAA评级的18华电股SCP004成交在3.5%，高于估值2.96bp。中票市场上午交投也一般，下午活跃度慢慢提高，成交仍集中于3Y以内的品种，5Y附近品种基本为城投债；收益率仍在下行，即使略超预期的社融数据公布之后，仍有多笔中票低估值成交。具体如剩余期限2.78Y、AAA评级的18中石油MTN001成交在3.8%，低于估值3.21bp；剩余期限4.65Y、AAA评级的18豫交投MTN02成交在4.2%，低于估值3.31bp。
利率互换市场--利率呈窄幅震荡
周二，IRS市场整体呈窄幅震荡走势。Repo方面，5y repo开盘成交在3.045%，社融数据公布后上行至3.065%，尾盘回落收在3.055%；1y repo成交在2.70%-2.705%。Shibor方面，5y shibor成交在3.535%-3.545%；1y shibor成交在3.195%至3.20%区间。价格方面，定盘利率7d repo fixing: 2.62% ，较前一交易日上升2bp；3m shibor fixing: 3.145%，较前一交易日上升0.30bp。
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