莫尼塔-地产行业：骤雨过后，晓风初起，但还未到艳阳天-100121

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【名称及出版时间】：莫尼塔-地产行业：骤雨过后，晓风初起，但还未到艳阳天-100121
【来源】：莫尼塔
【文件格式】：PDF
【页数】：11
【内容提要】：
• 新年之后的“楼市冰冻”是观望情绪的极端反应
“楼市冰冻”状态是观望情绪的极端反应，而并非需求的
剧烈衰减。我们认为楼市交易量在接下来的1-2 个月内可
能会出现连续但并不剧烈的回升。
• “买涨不买跌”的误解：阶段性房价调整有助于风险释放
从去年年底开始，中西部的二线城市房价上涨过程已经出
现了明显的放缓，甚至部分城市的交易均价已经开始出现
下跌。房价的阶段性调整不仅没有带来“杀跌”的恶性循
环，反而有助于释放高房价的风险，反而进一步刺激了更
多需求的释放。
• 注意警惕部分投资性需求比重过大的东部二线城市
近期部分东部二线城市的交易量收缩程度与其价格过快上
涨的程度并不成比例。这些城市的投资性需求比重过大，
过高的房价使得其中长期增长潜力并不如中西部二线城
市，而城市本身的整体财富积累和地产的稀缺性又不如一
线城市，造成它们在楼市的下行周期中可能更加脆弱。
• 09 年12 月地产投资活动出现明显下滑
地产投资下滑与销售下滑具有一定的相关性。12 月地产投
资到位资金减少并非来自银行紧缩开发贷款等外生因素，
而是开发商主动投入的下滑。同时，开发商新开工意愿也
出现了明显的回调。
• 地产板块的反弹性机会更有可能是结构性，而非整体性的
地产当前并非处于“超卖”区间中，前期的地产板块调整
也没有打破“楼市交易量决定板块超额收益”的规律，除
非后期楼市交易量出现猛烈的回升，否则地产板块的“反
弹”更可能是结构性而非整体性机会。

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