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特别报导：经纪人逃离华尔街2010年 3月 29日 星期一 17:15 BJT
* 经纪人逃离大型银行,规模创纪录
* 传统经纪公司的业务模式遭遇口水
* 越来越多的业内人士选择加入独立公司
* 出走人士称趋势背後是利益冲突和官僚作风使然
路透纽约3月26日电---当瑞银集团(UBS)顾问Chuck Huebner接到合规部门质问其为何为客户购买了某只股票时,他便知道自己和大型券商的缘分已经尽了.他所购买的股票就是伯克希尔哈撒韦(BRKa.N).
Huebner认为去年初时购买伯克希尔是一笔好买卖,当时市场依然走势挣扎,所以他就迅速大举买进.问题在于瑞银的股市分析师并不观察这只股票,于是引来了公司合规部门的质询.
"他们希望我们给出买进这只股票的合理理由,"他说,"意思是说和巴菲特一起投资都还不够好吗?"
Huebner已经在该行业摸爬滚打36年,如今越来越多的顾问和大型券商机构说拜拜,到了2月,Huebner也成了他们中的一员,他在密西根州底特律市郊的Grosse Pointe成立了Pointe Capital Management LLC公司.
根据行业追踪机构Discovery的数据,在2008年11月到今年2月期间,约有1,500名经纪人逃离大型金融机构,加盟独立小公司.
浏览券商相关图表,请点选(link.reuters.com/sex64j)
浏览Reuters Insider,请点选(link.reuters.com/ber35j)
截至目前,对于前四大券商来说,这些人员流失只是九牛一毛,这四家公司分别为摩根士丹利(MS.N)和花旗集团(C.N)共同所有的摩根士丹利美邦(Morgan Stanley Smith Barney)、美国银行(BAC.N)旗下美林、富国银行(WFC.N)以及瑞银(UBSN.VX)(UBS.N),他们管理的客户资产规模总计达4.6万亿(兆)美元.
财富管理行业日益热烈的争论重点是,这一出走潮是已在去年达到巅峰,还是将在未来数年抢夺大型机构的市场份额.独立观察人士表示,这种趋势将会持续,因为越来越多的顾问厌倦了华尔街的争斗以及大型银行的官僚气息.
"我们日益发现很难用一种集中管理的方式去代表我们的客户,"Huebner称,"市场即将触底,我们却看到了一系列我们不喜欢的行业问题."除了购买伯克希尔哈撒韦以外,Huebner还有一系列其他的投资看法遭到了公司质问.

**商业模式被打破?**
传统券商在客户做交易时从中牟利,客户交易越多越好,因为会提高他们的佣金和收费.而批评人士长久以来都在指责称,券商的利益,特别是内部投资产品的销售方面,并不总是和客户的利益保持一致.
和Huebner一样,也有不少顾问抱怨称大银行的官僚作风导致他们束手束脚,而独立公司可以更好地服务客户.注册投资顾问接受法律约束,须具备更高的信用标准,该标准不鼓励顾问去建议一些高风险性或估值过高的投资.
顾问并不收取佣金,所以他们并非受到创造交易的需求所驱动,在招揽新客户和扩大公司资产方面,也没有非做不可的任务压力.
"很多经纪公司采取与资产挂钩的奖金机制,所以并不能百分之百地围着客户转."David Honigstock表示,他12月自摩根士丹利离职後在纽约的Syosset组建了Honigstock Group.
"我对大公司没有一点留恋."他补充道.离职"是我最满意的一件事,我觉得自己可以做得更好,也希望有自主的空间."
Honigstock认为,做出这个决定在现在要容易得多,因嘉信理财(Charles Schwab)SCHW.O、富达投资和Pershing等托管机构能帮助小型业者向客户提供以往大公司专有的交易、技术及产品,营业成本亦下降,进而可降低向客户徵收的费用.
诸多经纪人以及兴起的托管机构声称,传统经纪人或许能在此次金融危机中生存下来,但他们的基本业务模式已受重创.由于佣金费率饱受压力,经纪人重新调整基于整体资产的费用徵收方式,并通过将经纪人改名为"顾问",已部分证实这种转型.
华尔街巨头亦被迫提供"开放式体系结构",即客户可以购买其它公司开发的投资和基金,此举可能稀释公司的利润.
多种因素联合作用,令越来越多的投资顾问确信自立门户可以获得更好的回报.2008年金融危机重创银行股之後,延期发放的薪酬蒸发殆尽,随之消失的,还有经纪人对公司的忠心.而股权奖金的缩水进一步松开了曾经拴住经纪人的金锁.
之後华尔街蒙羞,摩根士丹利、美林、瓦乔维亚和花旗等大银行需要纳税人援助才能生存,在这些机构任职也不再是经纪人引以为傲的卖点,反而成了他们的软肋.
与此同时,金融危机以及随後的并购潮引发人才争夺战.据Discovery,去年跳槽的经纪人达到创纪录的8,667人.越来越多的人放弃丰厚的奖金,白手起家.

**越大越强?**
当然,独立顾问的存在几乎和华尔街历史一样长,经纪人跳槽也屡见不鲜.新情况独特之处在于,离职人员中包括一些薪酬过百万美元的明星经纪人.
Huebner团队管理的资产规模达2.75亿美元,每年为瑞银带来约170万美元费用和佣金收入.他放弃了对手经纪公司给出的是上述年收入三倍的招聘奖金,而选择自立门户.
实际上,Huebner及其合伙人自掏腰包启动并扩建他们的新公司,未来几年恐怕还有数目可观的花费.
"这需要付出很多代价,不是几天甚至几周的事,而是需要数月的努力,"今年64岁的Huebner说."过马路是简单,但对客户有什麽好处呢?"
大型银行的高管们认为,所有对单干的大肆关注都有些夸张.美国银行的Sallie Krawcheck上月对路透表示,这一速度已经放缓,第四季其主要经纪人员流失数量已降至历史低点.
当经纪人选择独立时,大部分客户和资产也倾向于按兵不动.摩根士丹利美邦主管Charlie Johnston称,原因在于大型企业在为客户提供服务的能力方面更胜一筹.

**自由的代价**
出走潮仍在继续.根据Discovery发布的2月报告,28%离职的大型券商经纪人倾向于另开炉灶,23%加盟同业.而一年前,仅有7%的离职者选择单干.
像Diamond Consultants的Mindy Diamond等券商招聘人员称,这种流失速度很快.
"我们的每一位顾问在考虑跳槽时都在考虑单干,"她表示.那些突然辞职的人"希望掌控自己的命运.他们疲于被其任职的企业束缚."
单干自需付出成本.走这条路的高级经纪人通常都放弃了丰厚的奖金,奖金甚至相当于其年收入的330%.其中140%先付,剩馀部分需要根据未来三或五年的业绩支取.
对许多出走者来说,钱不是问题.曾在UBS and PaineWebber工作18年的Andrew Bodner称,当公司质疑其寻求将合约方作为客户时,长期卓有成效的关系就会告吹.1月,Bodner与其父亲Martin创立了Double Diamond投资公司.
"这曾是一项非常重要的业务,从来没有引起问题,但突然公司提出了反对意见,"Bodner称.
Bodner表示建立这家公司意味着客户可以获得更好的服务,支出更低的成本,拥有更多的产品选择.他称,"我可以去别的什麽地方,但那只是改变了门上的名字,我不想走那条路."
2008年8月在弗吉尼亚诺福克建立了Courage Miller Partners的Ralph Courage表示,他认为客户通过与那些法律要求按其最佳利益行事的投资顾问合作将获益.
Courage称,"你在为券商工作时,有不可接受的利益冲突.这些大型投资公司首先关注自身利益.他们是销售组织."
Courage的公司管理着超过2亿美元资产.他指出他获得了几项顶级专业认证.他花了一年时间对可选方案进行调查,最後才采取了行动.
这一转变并不容易,因经纪人离开时不能通知客户,也不能把记录带走,只能寄望客户会追随他们到新的公司.还有大量券商试图通过法律途径阻止这类逃离.
Courage表示他和他的客户都很高兴他离开了."我们为客户服务,而不再是为券商工作.现在,连早上的咖啡闻上去都格外醇香."(完)
--编译 王露迪/宿泱韫/李爽/石冠兰; 审校 程琳/张明钧/艾茂林

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