发帖
雷达卡
WhatsApp VSTwitter的融资记录。
相比之下，WhatsApp从一开始就表达了只与一家投资机构合作的态度。
红杉的成功历史和雄厚的财力，帮助它击败了微型风险投资基金Felicis Ventures和其他机构。在2011年4月，红杉投资了WhatsApp 800万美元A轮融资后，2013年7月又追加投资了5200万美元。
WhatsApp的融资记录与公司估值。
当红杉以15亿美元的估值追加投资5200万美元时，WhatsApp的收入为2000万美元，收入与估值比相差75倍。
这种做法得到了回报。当Facebook以220亿美元收购WhatsApp时，红杉的投资总额为6000万美元，拥有大约18％的股权。价值超过了30亿美元，总体回报为50倍。
对于红杉来说，WhatsApp被Facebook收购，在另一重意义上也是一个令人满意的胜利。
十年前，马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在肖恩·帕克（Sean Parker）的怂恿下，对红杉资本的合伙人迈克尔·莫里茨（Michael Moritz）怀恨在心，在与红杉进行的一场会议上故意迟到。
这次会议只是个恶作剧——扎克伯格从未打算让红杉投资Facebook。他穿着睡衣来到这里，展示主题为“你不应投资的十大理由”PPT幻灯片。
“我认为我们真的冒犯了他们，现在我对此感到非常抱歉，”扎克伯格后来告诉记者大卫·柯克帕特里克（David Kirkpatrick）说。
把WhatsApp卖给马克·扎克伯格，赚了30多亿美元，不仅削减了那段记忆带来的痛苦，也缓解了没有被邀请投资另一个最热门的风险投资交易——Facebook——带来的遗憾。
2、FacebookFacebook以超过1040亿美元的估值进行IPO，对于早期投资者Accel Partners和Breyer Capital来说是一个巨大的成功。2005年，这些公司领投了Facebook寻求的1270万美元的A轮融资，占据了当时名为“Thefacebook”15％的股份。
在投资时，公司估值高达8750万美元。被许多机构认为是天价。
直到差不多一年后，投资者才开始涌向早期的社交媒体创业公司。
2006年，在用户和收入快速增长的背景下，几家机构参与了Facebook 2750万美元的B轮融资：包括Founders Fund、Interpublic Group、Meritech Capital Partners和Greylock Partners等，这时Facebook的估值为4.68亿美元。
即使在2010年出售了5亿美元的股票，当Facebook在2012年上市时，Accel所持的股票价值也达到了90亿美元，这给Accel Partners带来了巨额的投资回报。这一赌注使Accel IX基金成为有史以来表现最好的风险投资基金之一。
这对于Facebook的第一位投资者彼得·泰尔来说也是一个巨大的机会，但他后来错过了。
2004年，泰尔以50万美元的种子投资成为 Facebook 的外部董事会成员。当时，Facebook拥有泰尔称之为“非常合理的估值”和大约100万用户。
泰尔亲眼目睹了Facebook的空前流行。因为觉得公司被高估了，他没有和Accel和Breyer一起进行后续的投资。Facebook在泰尔进行了最初投资的8个月后，就开始了后续的A轮融资。这个时候，泰尔（以及硅谷的大部分人）认为Accel的估值太高了，远远超过了预期。
泰尔犯了一个典型的错误：他没有看到指数增长。
事后来看，Facebook进行IPO时的估值是非常便宜的，尤其是与后来的Twitter和Snap相比。
泰尔后来在Facebook称，这是他长这么大犯下的最大的错误——这个错误教会了他如何看待一家“看上去”被高估的公司。正如他后来所写的：
“一般情况下，我们的生活经验是非常线性的。我们大大低估了指数级的东西......当你的估值大幅上涨时，很多甚至是大多数风险投资机构往往会认为，这种升值幅度太大，从而他们会低估它。”
尤其在今天，很难看出Facebook是如何被“高估”的。虽然Facebook的20亿活跃用户令人印象深刻，但该公司早期的指数式增长更令人印象深刻。
另一方面，想象一下，从2006年C轮融资的潜在投资者的角度来看Facebook的月度活跃用户增长情况。
就当时的数据来看，Facebook看起来并不像是一个可靠的赌注：
截至到2006年，Facebook的用户大约有1200万，当时它仍然专注于大学市场。鉴于每年秋季有1500万至2000万人上大学，如果Facebook继续留在学生领域，它仍然有一个合理的增长机会。但当它被引入到更广泛的世界中时，可能会失败。
投资者无法知道人们毕业后会留下来。他们不知道它会在学生群体之外流行，后来又在其他国家流行。这就是为什么，当Accel和Breyer以8750万美元的估值进行投资时，泰尔和其他机构会认为它似乎被高估了。
对于泰尔而言，事后看来，Facebook 的增长并没有遵循一个可预测的线性模型。事实上，它是呈指数增长的。
“每当一家科技创业公司在顶级投资者( Accel counts )的领投下完成一轮估值非常高的融资时，它通常仍被低估。新一轮融资中估值增长越陡，价值被低估的可能性就越大，”泰尔后来写道。
当然，泰尔也有可能是在那轮昂贵的融资中没有“弹药”了。
这归结于信念。面对估值飙升，投资者必须对公司有坚定的信念。
当你有坚定的信念时，你可以做任何你需要做的事情，来尽可能地让自己处于有利条件下——就像埃里克·莱夫科夫斯基在帮助建立Groupon之后所做的那样。
3、Groupon自谷歌在2007年上市以来，Groupon在2011年的IPO是美国网络公司规模最大的一次IPO。Groupon的估值接近130亿美元，IPO筹集了7亿美元资金。
在 Groupon 交易的第一天结束时，早期投资者New Enterprise Associates 14.7％的股权价值约为25亿美元。但是，这次IPO的最大赢家是Groupon的最大股东埃里克·莱夫科夫斯基。
莱夫科夫斯基是Groupon的联合创始人、董事长、投资人和最大股东。他通过各种私人投资工具和管理角色，在 Groupon 的交易双方都占据了一席之地。他这样做是有争议的。但是，最终他拥有该公司21.6％的股份。当Groupon于2011年上市时，他的这些股份价值为36亿美元。
这一切都始于莱夫科夫斯基帮助 Groupon 走出困境。他第一次遇到Groupon的联合创始人安德鲁·梅森（Andrew Mason）的时候，梅森在为其做合同工作。2006年，梅森告诉莱夫科夫斯基他有一个想法，即建立叫做 Point 的众包投票网站。
2007年，莱夫科夫斯基和布拉德·克威尔（Brad Keywell）以100万美元的价格收购了The Point。到2008年的时候，The Point的处境十分困难。莱夫科夫斯基注意到，一些用户使用该平台组团购买一些东西，并从中获得折扣。他认为，这种一次性的使用案例可以衍生出一个更成功的业务。莱夫科夫斯基帮助梅森将The Point转型为我们熟知的Groupon的公司。
在随后的几轮融资中，Groupon也引入了一些投资机构。其中包括，A轮的New Enterprise Associates，B轮加入的Accel，C轮加入的DST Global，以及D轮中加入的Greylock Partners、Andreessen Horowitz、Kleiner Perkins Caufield＆Byers等等。但是这些投资者没有一个能像莱夫科夫斯基那样在IPO中获得了丰厚的回报。
在IPO时，莱夫科夫斯基持有了公司21.6％的股份，是第二大投资者New Enterprise Associates的1.5倍，是联合创始人兼首席执行官安德鲁·梅森（Andrew Mason）的2.8倍。
作为联合创始人、董事长和最早的投资人，莱夫科夫斯基在公司中承担了多元化的角色，并得到了巨额回报。
莱夫科夫斯基很早就兑现了他的部分股份。在1.3亿美元的C轮融资中有1.2亿美元和9.5亿美元+ D轮融资中的8.1亿美元，都用在了现有股东股票的赎回上。
莱夫科夫斯基通过他的两个投资工具，Green Media LLC和600 West Partners II LLC获得了其中3.86亿美元的资金。更重要的是，他只为这些股票支付了546美元。在IPO前把几百美元变成了几亿美元的股票，使他后来在IPO时获得了数十亿美元的回报。
莱夫科夫斯基同时作为联合创始人和投资人的立场，可能听起来像是一种不寻常的策略，但“为双方效力”实际上是硅谷的一项长期做法。在上世纪90年代，这是Kleiner Perkins Caufield＆Byers与电信公司Cerent取得巨大成功的关键。
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
