<soa>FM遇到了一个问题。。请教高手。。。

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问题是：which statement about zero-cost  purchased collars is false?

答案是：the call option can be at-the-money

实在是弄不明白。。

还有个答案是：there are an infinate number of zero-cost collars..我觉得这个是错的

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关键词：请教高手 statement purchase Statemen collar 请教 高手 SOA

没感觉the call option can be at-the-money是错的，当股息率大于利息强度时就没问题，也没感觉there are an infinate number of zero-cost collars是错的，0成本COLLAR本来就无限个，随便一凑K就行。。。

因为call 是在一个相对高的K上，如果是at-the-money 的话，那个对应的K低的put的价值必将小于这个call，就不能使zero cost了 。
不知道你明白了没。

楼上，不一定，你用PARITY公式列一下即可，当股息率大于练习强度时，C-P小于0（应为K=S0）而P随着SRIKE PRICE的下降权金会下降，总会降到等于C的程度

是利息强度，打错了

那the put option can be at-the-money对吗？
还有there are an infinate number of zero-cost collars对吗？

回复4楼：
我说的是call的值在at the money 的时候价值必将“大于“对应的那个Put，由于Put的K是小于call的K的（collar的定义要求），这时的put是out of the money 的，价值必小于call，不需要Put来下降到等于call的水平，而put要想升到和call一样的水平，只能也是at the money，而这是不可能的。 你说的恰恰证明，在at the money 的时候，call premium必将大于put premium，无法zero cost。
另一选项对的，跟4楼说的一样，低Kput 和高Kcall有无限组合，可以使cost为零。

在at the money 时候，也就是S0=K时，C（K=S0,T）-P(K=S0,T)=S0e的-股息率T次幂-S0e的-利息强度T次幂，对吧。当股息率小于等于利息强度时C-P必然大于等于零，C必然大于等于P，那么随着P的SRIKE PRICE 的减小权金肯定会跟这减小，不可能会等于C的情况出现。但是当股息率大于利息强度呢，C-P就小于零了，C必然小于P了，而随着P的STIKE PRICE的下降必然终有一点是P=C。你可以按MFE得权金计算法算一下啊，有反例出现

如果此题改为股息率必然小于利息强度的话，那么这句话就是错的

这题我做过，貌似是non-dividend吧。楼主不给题目，等于白问。
都考完了就不纠结了。