2010-8-24发布的
目 录
1.
印度概况:经济重在第三产业,第二大水泥消费国
5
1.1.
印度经济概况:经济重在第三产业、经济增速高
5
1.2.
印度水泥概况:第二大水泥消费国、人均消费量低
6
1.3.
印度与中国水泥对比:竞争格局和盈利水平好于中国.... 8
2.
印度水泥供需格局及盈利模式.......... 9
2.1.
水泥需求:60%地产、25%基建,基建未来投资加大
9
2.1.1.
水泥需求增长高于GDP,人均消费量低,60%地产需求
9
2.1.2.
房地产有建设需求,但是目前受货币政策打压
10
2.1.3.
未来印度政府决心大力投资基建,规划投资额翻倍
11
2.2.
水泥供给:60%地产、25%基建,基建未来投资加大
12
2.2.1.
2009年印度水泥产能利用率75%,产能增加1035万吨
12
2.2.2.
2010~2012产能增加5230、2700、2150万吨
14
2.3.
印度水泥竞争格局:收购助推集中度提高,前10大80%.. 15
2.3.1.
大公司主导,市场集中度高
15
2.3.2.
兼并收购不断出现,推动行业市场集中提升
17
2.4.
盈利水平及趋势:2007-08年高峰期,2009-10年下降
18
2.4.1.
水泥价格:产能利用率虽下降,但成本推动价格上涨
18
2.4.2.
盈利现状及趋势:2007-08为盈利高峰,2009-10年下滑
19
3.
国际水泥巨头拉法基:印度4%份额,混凝土龙头
21
3.1.
拉法基在印度现状:650万吨产能,市场份额4%
21
3.2.
拉法基印度销售增长快,但市场份额提升不显著
22
3.3.
拉法基主要兼并收购:2.44亿欧元收购L&T,混凝土龙头
23
4.
水泥生产线建筑商:FLSmidth占54%份额..... 23
4.1.
FLSmidth占印度市场54%份额,印度为三大总部之一
23
4.2.
进入印度市场时间早,印度公司规模大
24
4.3.
全球市场FLSmidth和中材国际是主要竞争对手
25
5.
印度水泥行业发展对中国的启示.... 26
5.1.
印度水泥启示:收购助推集中度,吨净利润和市场提升.. 26
5.2.
目前国内观点:拆解未来两次波段行情,调整推荐顺序
31