明日最具爆发力六大牛股

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天威视讯：获所得税全免优惠 正面预期开始实现



　　公司如期获得所得税全免优惠，符合预期。天威视讯自此前被列入深圳市第二批文化体制改革试点单位名单后，按照通知的有关要求向主管税务机关提交了2009年至2013年的企业所得税减免申请，近日收到深圳市福田区地方税务局发来《税收减免登记备案告知书》，公司可自登记备案之日(2010年11月16日)起依法免征所得税。税收优惠获批的力度和速度均符合预期。
　　由于2009年所得税将返还，继续上调盈利预测。由于此前我们预期认为公司获得税收优惠全免的概率较大，因此盈利预测中已包含2010-2012年所得税率为零的假设。基于本次公告的内容，我们进一步考虑2009年已缴企业所得税16,438,148.89元，将于2011年返还并记入当期损益，因此将2011年的每股收益从0.66元提高至0.73元，维持2010年和2012年的每股盈利预测为0.38和0.75元。
　　我们长期看好公司的发展，但由于近期上涨较多，从估值出发，我们将评级由"强烈推荐"下调为"推荐"。预测公司EPS为0.38、0.73、0.75元，在当前股价(31.99元)下，对应PE87、46、44倍，EV/EBITDA24-26倍，2011年估值已驱合理。
　　我们非常认可公司积极发展高清、坚持走市场化道路以及通过高清内容和技术输出扎实"走出去"的战略思路，并认为公司是有实力把握三网融合机遇的优秀有线运营商。我们继续持有以下三方面预期，并看好天威的发展，从估值出发，下调公司为"推荐"评级：1、2010年年内天威启动关外网络整合是大概率事件;2、在三网融合对广电压力来袭之际，天威若被深圳授意进行关外网络整合的话，可能不会完全走市场化道路，而是会获得**支持和一些政策倾斜，如以较低的价格整合关外用户等;3、为更有效推动三网融合工作，全国试点城市的有线运营商可能会逐步获得一些政策利好，如税收优惠等。 (中投证券)

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关键词：爆发力 2010-2012年 2010-2012 EBITDA 文化体制改革 牛股 爆发力

　科华生物：新药获批 助推业绩腾飞

　　




　　事件：11月30日公司公告，公司收到SFDA颁发的《新药证书》及《药品注册批件》。

　　正文：

　　1。公司生产的乙型肝炎病毒、丙型肝炎病毒、人类免疫缺陷病毒(Ι型)核酸检测试剂盒(PCR-荧光法)获得药监局新药证书和生产批准文号。新药证书编号：国药证字S20100005，批准文号：国药准字S20100011。标志着公司在新品研发方面取得重大进展，巩固公司在诊断试剂领域的龙头地位。

　　2。血筛市场空间巨大。我国乙肝病毒携带者超过1.2亿人，丙肝病毒携带者和患者比例逐年上升，艾滋病感染者和患病人数超过37万，发病率上升对疾病诊断试剂的需求也不断增加。荧光定量核酸诊断试剂相对于免疫学检测方法，大大提高了对病毒检测的灵敏度，提高病毒检出率，缩短检测时间。同时，公司已经成功在国内多家核酸血筛招标项目中中标，核酸血筛项目将成为公司新的增长领域。

　　3。由于诊断试剂与仪器捆绑的发展趋势，对仪器的市场需求也极其巨大，下沉式医改方向引导国家加大对基层医疗设施投入，进一步激发了国内基础医疗仪器市场空间，伴随国内医疗产品升级换代需要，以及国民整体医疗消费能力的提升，国内诊断仪器市场保持快速增长趋势。

　　4。公司继续聚焦主业，全资控股上海科华东菱诊断用品有限公司，整合生化试剂业务，诊断仪器业务收入和毛利率快速提升。

　　5。公司在其他新品研发方面进展顺利，获得胱抑素C定量测定试剂盒、α-L-岩澡糖苷酶试剂盒、甲型流感病毒RNA双检试剂盒、甲型流感病毒抗原检测试剂盒和卓越300/310全自动生化分析仪等注册证。

　　随着公司产品线的延伸，乙肝酶免试剂在公司销售比重下降，取消部分乙肝检测项目带来不利影响基本被消化，我们预计公司10-12年EPS分别为0.53、0.68和0.90元，给予公司强烈推荐。(国元证券

　华鲁恒升：高端煤化工领域前景可期

　　




　　投资要点：

　　回顾过去9年，华鲁恒升无疑是传统化工中的成长型公司。收入规模从01年的3.8亿元增长到09年的40亿元，期间CAGR为34%，同期净利润的CAGR高达37%，01-09年期间销售毛利率和净利率分别稳定在20%和11%左右。

　　未来2年，公司煤气化能力将获得80%的提升，并有望进一步成长为综合高端煤化工龙头。公司核心竞争力在于拥有能以廉价褐煤替代无烟煤的清洁煤气化技术，未来2年公司的煤气化能力将由120万吨提升至220万吨，在进一步巩固成本优势的基础上发展乙二醇、己二酸等高端煤化工产品，实现从传统煤化工向高端煤化工的转型。

　　公司历史上最差的时期已经过去，四季度将见证盈利显著回升。10年1-3季度公司面临产品售价低迷和原料烟煤价格高企的双重打击，处于历史最差阶段，其中三季度单季度EPS仅为0.01元。随着无烟煤和烟煤之间的价差扩大和产品价格的迅速上涨以及副产品氩气带来意外盈利，我们测算公司四季度单季度EPS可能超过0.20元。

　　假设公司于10年内定向增发完毕，发行1.4亿股，发行价为13.70元，净融资19亿元，股本增加至6.36亿股。据我们测算，公司10、11和12年EPS摊薄前分别为0.53元、0.92元和1.75元，摊薄后分别为0.42元、0.72元和1.36元。

　　从PE的角度来看，目前公司股价为14.62元，对应10、11和12年的摊薄后PE分别为35倍、20倍和11倍。由于定向增发项目主要在12年贡献业绩，12年将成为公司发展的重要转折点，因此以12年PE作为估值基准更为合适，我们建议给予12年15倍PE，对应目标价为20.40元。

　　从PB的角度来看，公司目前净资产约29亿元，假设增发净融资19亿元，股本增加至6.36亿股，即每股净资产为7.5元，2.5倍PB所对应的股价为18.75元，具有较高的安全边际，建议增持。

　　投资案件

　　投资评级与估值假设公司于10年内定向增发完毕，发行1.4亿股，发行价为13.70元，净融资19亿元，股本增加至6.36亿股。据我们测算，公司10、11和12年EPS摊薄前分别为0.53元、0.92元和1.75元，摊薄后分别为0.42元、0.72元和1.36元。

　　从PE的角度来看，目前公司股价为14.62元，对应10、11和12年的摊薄后PE分别为35倍、20倍和11倍。由于定向增发项目主要在12年贡献业绩，12年将成为公司发展的重要转折点，因此以12年PE作为估值基准更为合适，我们建议给予12年15倍PE，对应目标价为20.40元。

　　从PB的角度来看，公司目前净资产约29亿元，假设增发净融资19亿元，股本增加至6.36亿股，即每股净资产为7.5元，2.5倍PB所对应的股价为18.75元，具有较高的安全边际，建议增持。

　　关键假设点烟煤价格维持平稳态势，11年公司煤制乙二醇和己二酸项目顺利投产。

　　有别于大众的认识市场可能担心：公司的高速成长已随着规模的壮大而趋于终结;尿素行业未来几年将深陷供过于求的困境之中。

　　我们认为，公司核心竞争力在于拥有能以廉价褐煤替代无烟煤的清洁煤气化技术，未来2年公司的煤气化能力将提升80%，在进一步巩固成本优势的基础上发展乙二醇、己二酸等高端煤化工产品，实现从传统煤化工向高端煤化工的转型。。

　　中长期尿素供给改善可从5个方面得到体现：1。落后产能的淘汰;2。中石化和中石油的退出;3。气头尿素负荷低位运行;4。行业进入壁垒的提高;5。行业外的进入者放弃生产尿素产品。

　　股价表现的催化剂项目提前投产，公司成长性得以体现。

　　核心假设风险：风险主要来自于烟煤价格大幅上涨。(申银万国)

闽闽东：机遇渐近 稳定增长

　　




　　投资要点

　　●经过重组，公司变身为国内液晶模组龙头，未来将受益面板产业转移以及华映整合等多重机遇。

　　●预计公司2010-2012年每股收益分别为0.56元、0.69元和0.82元，给予买入评级。

　　通过重组进军液晶模组

　　闽闽东(000536)2009年9月实施了重大资产重组，向华映百慕大、华映纳闽、福日电子定向增发55583.27万股收购福建华显、深圳华显、华冠光电和华映视讯等四家液晶模组生产公司各75%的股权以及206基地资产，成功变身成为国内液晶模组龙头型企业。

　　2010年上半年公司液晶模组来料加工和进料加工收入分别为6.7亿元和7.3亿元，其中来料加工是利润的主要来源。公司国内代工收入也达到3326万元，伴随国内电视机和个人电脑产量的不断增加，公司正由单靠国外代工转向内外并举。液晶模组销售也开始起步，未来有望代工和自主生产销售齐头并进。

　　公司毛利率维持在26%左右，净利率维持在8%左右，由于液晶模组制造有进一步专业化趋势，因此我们认为公司未来毛利率也将保持稳定。

　　受益面板产业转移

　　中国大陆已经成为全球液晶面板和模组最重要的生产基地。国内大部分面板产能将在2012年释放，国际整机厂商会将更多的整机代工订单放到中国电视机和电脑OEM厂商，这势必拉动上游液晶模组需求量增加。公司作为液晶模组龙头型企业必将受益液晶面板产业转移。

　　同时，下游去库存过程正接近尾声，显示器行业有望触底反弹。目前公司参股27%的厦华电子经营正逐步好转，未来公司有望拿到更多厦华电子液晶电视机模组订单，对公司的逐步提升公司销售收入水平。

　　华映整合带来机遇

　　华映多次传出要与其他面板厂商合并。单就华映而言，自身业务整合也是势在必行。华映从2009年以来一直处于亏损状态。目前闽闽东旗下四家公司是华映盈利最好的资产，闽闽东也是华映绝好的在大陆进行业务和资本运作的平台，我们认为公司将以闽闽东为主体进行业务整合。华映公司现有除了闽闽东资产外，还有我国台湾地区3家工厂，主要用于生产液晶面板(面板六代线);马来西亚工厂，主要用于生产CRT电视相关产品;以及部分技术储备，除闽闽东外其他资产盈利能力较差。华映有可能整合现有的技术和生产线，进一步做大做强上市公司，进而将业务重心从我国台湾地区转移到大陆。

　　盈利预测与评级

　　预计公司2010-2012年每股收益分别为0.56元、0.69元和0.82元，结合液晶显示器相关上市公司估值，我们认为目标价在31.05元，对应2011年市盈率为45倍，给予"买入"评级。(金元证券)

　远东传动：远东传动 传动中国

　　




　　非等速传动轴龙头。远东传动从事非等速传动轴的研究与制造近50年，为重卡、中卡、工程机械、轻卡、皮卡与SUV和客车等领域的主机厂提供配套。公司在传动轴领域规模和技术优势明显，2009年，公司在重卡和工程机械中的市场份额超过20%和50%，是非等速传动轴行业的绝对龙头。

　　充分享受汽车高速增长红利。公司将充分享受汽车行业高速增长的红利，理由主要有一下四点：①我国汽车保有量不高、R值快速接近临界值表明汽车行业处于快速增长阶段;②我国中西部大部分地区还很落后，改善民生要求固定资产投资继续加大，重卡和工程机械行业还处于景气周期;③传动轴在底盘四大关键系统中单值最小、最易折旧，市场空间最大;④传动轴行业外资不具备竞争力，以国内龙头厂商主导。

　　募投项目解决产能瓶颈，未来保证30%以上复合增长。公司募集资金投资150万套传动轴项目和2万吨铸件项目解决公司产能瓶颈。公司将形成许昌、潍坊、北京、重庆、柳州、合肥和包头7大生产基地，30%以上复合增长值得期待。

　　中兴锻造打造公司核心竞争力。中兴锻造将打造公司核心竞争力。一方面，锻造产能扩大不断提升毛利率水平;另一方面公司锻造技术不断创新拉大与其他传动轴厂的差距。

　　不断复制与主机厂"合资合作"模式。市场份额将持续扩大2007年，公司成功实现与北汽集团的合资合作。与东风传动轴的合资合作也正在进行，我们期待公司将这一成功模式复制到以后的新建生产厂中。通过合资合作，公司与主机厂关系进一步巩固，市场份额持续扩大。

　　盈利预测。我们预计公司2010、2011年的EPS为1.01和1.48元，目前股价对应的PE为32倍和22倍，低于近期上市的汽车零部件公司的平均水平。另外，公司资本公积和未分配利润高达15.72亿元，折合8.41元/股，理论上存在高送配可能。综合考虑，我们给予"买入"投资评级。

　　风险提示：1)经济结构调整导致重卡及工程机械行业增速短期回落;2)钢材等原材料价格大幅上升。 (国海证券

东方锆业：高核级海绵锆打开空间 业绩或爆发

　　




　　传统业务高增长，核级海绵锆空间巨大，"买入"评级。锆行业目前处于高速增长阶段，东方锆业扩产项目前景乐观，传统业务有望保持50%左右复合增长。公司收购朝阳百盛快速进入核级海绵锆领域，核级海绵锆未来5年总需求超4000吨，成长空间巨大。我们测算，2010-2012年公司每股收益分别为0.28元、0.61元和1.05元，复合增速80%。鉴于公司核级海绵锆有望在2012年进入爆发期，我们给予公司2012年45倍估值，目标价格47元。

　　核级锆：核电行业首选标的，唯一需求加速增长产品。一般的核电设备将在未来几年迎来增长高峰，之后增速趋于稳定。而锆材却不同，作为核电站最重要耗材，核电装机规模的不断上升一方面将产生锆材的新增需求;另一方面每年对锆材的更新需求将不断增加。两方面叠加，决定了核级锆材的高增长将一直延续到2020年。我们测算2010-2015年核级海绵锆总需求量将超4000吨，复合增速60%，是核电行业首选标的。

　　收购朝阳百盛，跨越式进入核级海绵锆领域。公司完成对海绵锆龙头企业朝阳百盛的收购，朝阳百盛拥有目前国内最大的核级海绵锆生产线，产能达150吨，另外具有600吨工业级海绵锆产能。简单计算，如果现有产能全部利用，海绵锆业务将为东方锆业贡献业绩近0.30元。朝阳百盛核级海绵锆各项参数均达到我国和美国的核级海绵锆要求，有望快速实现销售。

　　核级海绵锆：近似寡头垄断市场。维持高毛利目前，包括华昌、美国西屋在内的四大海绵锆厂占据了全球海绵锆市场份额的近80%，整个市场近似寡头垄断的市场格局，核级海绵锆每年保持5%的涨价幅度，毛利率近60%。我们测算，2011-2013年核级海绵锆业务将为东方锆业贡献EPS分别为0.08、0.18和0.39元。

　　争取澳大利亚锆矿，东方锆业有望成为最具成本优势的锆厂。东方锆业与DCM公司签订合作意向，共同开采澳大利亚锆矿。该锆矿属于精矿，含锆量达到66%，储量350万吨。在保持成材率不变的情况下，锆矿含锆量提高1%，将降低成本3%-5%。东方锆业是目前国内锆产品毛利率最高的厂商，相比国外竞争对手，公司产品价格低近30%。如果澳大利亚的锆矿能够谈成，东方锆业相对国内外竞争者的成本优势将更加明显，有利于掌握产品定价权。

　　传统业务扩产正当时，高增长有望延续。东方锆业是国内锆产品线最全的企业，目前锆行业仍处于高速成长期，公司完整的产品线能够最大限度受益行业增长。此外，包括人造宝石、陶瓷刀、高端陶瓷洁具在内的新产品需求快速增长，公司在硅酸锆、复合氧化锆的扩产项目前景乐观，传统业务有望保持45%-50%的复合增速。 (光大证券)

呵呵 证券公司推荐出来的 一般都是短线的高点了

真的嘛？？？哈