我们的书这块讲的比较简略,我给两个题目,能给我讲下为什么这样做吗?谢谢了
(1)公司现有长期负债:面值1,000元,票面利率12%,每半年付息的不可赎回债券,给债券还有5年到期,当前市价1051.19;假设新发行长期债券采用私募方式,不用考虑发行成本。公司所得税率为40%,
(2)公司现有优先股;面值100元,股息率10%,每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79。如果新发行优先股,需要承担每股2元的发行成本。
(1):计算债券的税后资本成本。
(2):计算优先股的资本成本。
答案是这样的,(1)设K为半年债务资本成本,
则有:NPV=1,000*6%*(1-40%)*(P/A,K,10)+1,000*(P/S,K,10)-1051.19
当K=3%时,NPV=1,000*6%**(P/A,K,10)+1,000*(P/S,K,10)-1051.19=0
则K=3%,换算成全年的为6.09%
(2)每季度股息=100*10%/4=2.5
季度优先股成本=2.5./(116.79-2)=2.18%
换算成全年=9.01%
请给我讲下我标红字的地方都是为什么?
另外我有两个额外的问题想问,
对于第一个,在前面债券估价部分不是也有个类似的,应该是这样吗? NPV=1,000*6%*(P/A,6%,10)+1,000*(P/S,12%,5),
对于第二个,为什么要把股息差成一季度一季度的,为什么合并起来会与差开不一样。
我算了下合起来的
全年股利=100*10%=10
优先股成本=10/(116.79-2)=8.71%
谢谢各位大神了。