中信建投-兴业银行：从地方到全国的兴业之路-01.15

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<P><br>出版单位：中信建投证券<br>分析日期：2007-01-15<br>报告名称：兴业银行——从地方到全国的兴业之路<br>报告类型：上市公司新股报告<br>文件类型：PDF<br>文件页数：14页<br><br><br> 85244.pdf (129.17 KB, 需要: 1 个论坛币)

2007-1-17 17:21:00 上传

中信建投-兴业银行：从地方到全国的兴业之路-01.15
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<br><br><br>内容简介：<br>同类银行中脱颖而出，股权结构提升价值：与其他同时期成立的背景相似的银行相比，兴业银行的发展道路相对顺利，这与其大股东所代表的福建省ZF所采取的相对干预较少的政策直接相关的，2004年引进战略投资者后，兴业银行的股权结构得到了极大优化。业务走向全国：从业务发展的角度来说，兴业银行的发展历程堪称一条从地方到全国的兴业之路，公司目前已经确立了“立足长三角、珠三角、环渤海湾，辐射中西部”的机构网络建设目标。近年来兴业银行的一些重要业务部门如资金营运中心等都已经移到上海，得以充分利用金融中心的在交通通讯、资金流动、客户群体、优秀人才等各方面的巨大优势，促进公司快速完成由地方性银行向真正的全国性银行的转变。成长迅速，盈利能力优秀，资产质量优异：在长时期得不到资本市场的输血的情况下，兴业银行保持了与上市银行不相上下的资产和存贷款规模扩张速度。在盈利能力方面兴业银行也并不逊色，2005年公司总资产收益率与招行（0.54%）接近，高于浦发、民生和华夏，兴业银行的资产质量相当优异，2006年6月末兴业银行的不良贷款余额为58.67亿元，不良贷款率为2.01%，相当于已上市银行的前列水平。市场化并购的先驱：2004年兴业银行收购了佛山市商业银行，成为国内银行采用市场并购手段实现外延式发展的先驱。未来市场化手段收购的方式将被越来越多的志在快速提高市场份额的银行所采用，而作为国内首家实现收购的商业银行，兴业银行无疑已经积累了宝贵经验，为其日后进一步运用并购手段实现业务的跳跃式发展创造了良好的条件。上市后合理股价在24——27元左右，建议积极参与申购：我们预计兴业银行06年、07年、08年的资产增长率分别为25%、30%和24.5%，摊薄后每股收益分别约为0.925元、0.961元和1.273元。我们给予兴业银行07年3.3—3.5倍的动态市净率，上市后合理股价在24—27元左右，我们建议投资者积极参与申购。<br><br></P>

[此贴子已经被作者于2007-1-18 10:51:54编辑过]

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关键词：兴业银行 中信建投 总资产收益率 中信建投证券 地方性银行 上市公司 兴业银行 长三角 福建省 投资者