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究其原因，一方面，金融危机使钢铁的内外需求均严重缩水，另一方面，产能过剩也是钢铁行业发展中存在的主要问题。据钢铁协会统计，2008年末全行业粗钢产能6.6亿吨左右，当年国内市场粗钢表观消费量4.53亿吨，产能大于国内市场需求2.07亿吨，呈现产能严重过剩状况。因此，淘汰落后产能已成为国家振兴钢铁产业的首要目标。2007年-2010年计划淘汰落后粗钢产能7800万吨。截至2008年已经完成3800万吨。2009年计划淘汰粗钢落后产能1800万吨。虽然政府通过电价、税收、环保等行政措施淘汰落后产能在一定程度上能抑制国内产量的增长，但是在非市场化淘汰的条件下，所牵涉的中小企业大部分通过新改扩建等手段实现以旧换新，因此，落后产能的淘汰是否会导致总体产能的减少还有待考证。
虽然还有25家企业还处于累计年度亏损中，但随着高价原材料库存的消化，第二季度原材料成本环比下降，企业开工率恢复，产能利用率的提升在一定程度上降低了固定成本。预计第三季度亏损企业的盈利能力将继续环比好转，大部分钢铁企业在2009年三季报有望实现扭亏，部分上半年亏损较严重的企业需到第四季度方可实现扭亏目标。
历史经验上看，由于天气影响，三季度基本上都是钢铁消费的淡季。选取过去十年（1999到2008年）的钢价综合指数，分别针对其本身及月度同比环比取简单算术平均，得到的结果很清晰地显示，三季度钢价处于下行通道。同时发现，在十月份见底之后，四季度不论是环比还是同比均呈现较为明显的上涨态势。
同样对过去十年GDP、固定资产投资和钢铁产量季度数据进行简单算术平均处理，可以看出，四季度在GDP完成量、固定资产投资完成量以及粗钢产量方面，均多余前三个季度。
从下图可以看出，过去十年，洗衣机、冰箱、空调在四季度产量具有较明显的增幅。2008年数据显示，家电制造用钢需求占钢铁行业需求的8%左右。因此，四季度家电制造对钢铁需求的拉动作用不容忽视。
虽然受固定资产投资、下游产品销售旺盛等因素的影响，四季度往往是钢铁产业的生产与需求旺季，但今年四季度钢铁，一方面，近期钢材库存已达历史高点，另一方面，产能还在进一步释放，此外，固定资产投资增速减缓，国外需求市场存在一定不确定性，种种因素表明第四季度的市场形势比较复杂，v行反弹不太可能出现。
图表
影响四季度钢价运行的主要因素
有利因素 | 不利因素 |
传统旺季即将到来 | 社会库存高 |
近期钢价已下探至生产成本附近，活成本支撑 | 产能释放压力较大 |
外围环境向好，国际钢价回升，国内出口好转 | 市场的信心仍未企稳 |
因此，我认为四季度国内钢铁行业供求与价格将会呈现以下趋势。
1、生产方面，四季度是生产旺季，预计四季度产能进一步释放，粗钢产量1.50-1.55亿吨，占全年比重27%。根据最新数据预测，2009年中国粗钢产量5.55/5.80亿吨。而头两季度已完成2.66亿吨。以全年产量期望值5.675亿吨计算，前两度完成了全年总产量的46.9%，和历史年度年走势非常相似。预计四季度产量占总产量27%，因此，四季度粗钢产量预测值为1.50/1.57亿吨。
2、需求方面，固定资产投资放缓是隐忧，四季度外围需求存在不确定性，汽车和家电制造行业四季度看好。全社会固定资产投资规模09年预计将增长20%，上半年已增长33.6%，下半年增速将放缓。从今年的经济复苏情况和季度性因素分析，汽车、家电制造行业四季度的销售形势看好。国家发改委9月5日关于警惕汽车行业产能过剩和今后几年我国汽车市场可能面临增长趋缓，新增产能或将放空的言论对四季度汽车行业投资和销售应该不会有太大影响。在外围方面，世界国际钢铁产量的恢复更像是一个从极差状态反弹至弱势均衡，回升的速度预计在未来几个月会有所放缓。美国钢铁的产能利用率虽然一直在反弹，但仍然没有突破60%。
3、四季度价格方面，受需求、上半年库存和产能释放影响，预计在动荡中小幅回升。四季度的传统旺盛需求对钢铁价格拉动会有一定的促进作用。但目前钢铁的库存量较大，因此，四季度会出现一个去库存化的过程，之后才会出现价格的回暖。我认为，四季度的价格在当前盈亏平衡点附近的基础上，在震荡中小幅回暖。
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陈剑峰
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