国泰君安-医药行业深度报告：歇一歇再涨，短期跟随个股催化剂-20100104

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【名称及出版时间】：国泰君安-医药行业深度报告：歇一歇再涨，短期跟随个股催化剂-20100104.pdf
【来源】：国泰君安
【文件格式】：PDF
【页数】：24
【内容提要】：

1. 盘点09 年：表现同步市场，四季度经营大幅提升...... 1
板块表现同步大盘，三四线股票表现优于一二线股票，12 月个股有所分化.... 1
龙头公司增长加速，估值有望继续提升........................................................... 1
医药行业经营质量远好于工业企业整体，四季度经营质量大幅回升................ 2
中观政策频出利好，行业面临大增长契机....................................................... 5
2. 展望10 年：向大企业集中，龙头企业从防御走向进攻.. 7
政府加快推进基本药物制度，确保2010 在60%基层医疗机构顺利实施......... 7
板块估值高于历史均值，股价仍有空间，但需以时间换空间.......................... 7
3. 投资策略：歇一歇再涨，短期跟随个股催化剂.........10
附录1：医药行业2009 年政策回顾.................. .. 12
附录2：医药行业月度数据........................... 12

图表目录
图1：医药板块至8 月份以来表现抢眼，年初至今表现已经接近市场平均水平..... 1
图2：医药板块估值处于历史高位，行业持续向好还将支撑板块估值.................... 2
图3：2010 医药板块相对估值仍将处于高位......................................................... 2
图4：医药制造业销售收入增长、利润总额增长及盈利水平变化........................... 4
图5：医药制造业及各子行业收入和利润增长....................................................... 4
图6：医药制造业及各子行业盈利水平变化........................................................... 5
图7：随着经济复苏预期在股价中的反映，医药板块相对大势估值溢价下滑......... 8
图8：全部A 股板块2009 和2010 年PE 比较...................................................... 9
图9：2009 年1-11 月医药制造业成长性和盈利能力变化.....................................13
图10：2009 年1-11 月医药制造业收入和利润构成..............................................13
图11：商品零售价格指数与中西药品及医疗保健用品价格指数对比走势.............14
图12：医药制造业及各子行业收入和利润增长.....................................................14
图13：医药制造业盈利能力变化..........................................................................14
图14：2009 年1-11 月化学原料药行业成长性和盈利能力变化............................15
图15：2009 年1-11 月化学制剂药行业成长性和盈利能力变化............................16
图16：2009 年1-11 月中成药行业成长性和盈利能力变化...................................17
图17：2009 年1-11 月中药饮片行业成长性和盈利能力变化...............................18
图18：2009 年1-11 月生物制药行业成长性和盈利能力变化...............................19
图19：城镇职工医疗保障及收支情况...................................................................19
图20：我国历年新农合参合人数与08 年1-3 季度资金筹集来源..........................20
图21：新农合受益人次与资金投向分布...............................................................20

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