今日海关总署公布了2011年尿素和磷肥出口关税,调整后的出口关税税率为:
尿素:淡季为7-10月,其余为旺季。旺季税率110%,淡季税率7%,基准价格2100元/吨;磷铵:淡季为6-9月,其余为旺季。旺季税率110%,淡季税率7%,二铵基准价格3400元/吨,一铵基准价格2900元/吨。
评论:
2011年化肥关税的调整,以及磷化工下游各类磷酸盐关税依然维持0%-7%,符合我们此前预期。
我们预计近期化肥价格将有小幅微跌,尿素将从1950元/吨回落至1800元/吨,跌幅8%;磷肥二铵从3100元/吨回落至2900元/吨,跌幅6%。
我们认为未来化肥价格下跌幅度有限,主要由于:(1)前期节能减排已导致化肥库存很低;(2)冬储和春耕需求将对化肥价格形成支撑。
投资建议:
我们认为关税政策的出台使得化肥行业的消息面利空出尽,我们继续推荐中海化学、华鲁恒升、兴发集团。
(1)尿素行业:随着煤气电等成本推升行业边际成本,低成本企业具备优势,推荐中海化学、华鲁恒升。
(2)磷化工行业:国内磷肥出口受限将推升国际磷肥和磷矿石价格,国内磷矿石由于高关税和低配额将维持低价,国内磷化工将具备出口成本优势,推荐兴发集团。
(具体内容请见附件)
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