20101223行业研究-石油化工-首推油田服务和化纤-看好(中投证券芮定坤)
投资要点:
n 上游原油:我们预测2011年石油需求增长1.4%,供给不变的情况下,油价上涨的可能性大。预计均价在85-90美元/桶,下半年高于上半年,大幅上涨的可能不大,主要因为6%左右的OPEC
n 上游天然气:看好国内天然气需求的增速,但由于国内外价差已经很小,预计2011年涨价可能性小,投资标的是资源属性的广汇股份。
n 上游油田服务:我们最看好的子行业。受益于海上油气勘探开发支出增加,预计油田服务市场未来5年复合增速20%, 预计平台费率2011年2、3季度出现拐点。投资标为中海油服,2012年进入深水领域进入新的高速增长周期,是大市值股票中成长性最好的长期标的。
n 中游炼油行业:炼油的投资机会更多的是政策推动,总体上我们不看好,跟踪政策变化,中石油和中石化对应11年的估值在10倍左右和国际公司接近,主要关注辽通化工和沈阳化工的新项目建设。
n 下游化工:最看好化纤。主要关注中东2011年开始投产的新增化工产能对国内的影响。基本面最好的产品是PTA、化纤、合成橡胶。主要标的是PTA和涤纶长丝行业的荣盛石化,棉花涨价带动化纤和PTA上涨,而PTA短期新增产能较少,行业处于周期上升期。
n 重点推荐公司:大市值股票首推中海油服、广汇股份和荣盛石化,小市值的关注收益节能环保十二五规划的三聚环保(脱硫脱硝)和宝莫股份(污水处理剂),以及周期向上受益基建工程的宝利沥青。
风险提示:油价大幅上涨、政策性风险。