【瑞银证券】经济透视：经济增长与削减开支： 难取舍的尖锐矛盾
发布时间：
来源：人大经济论坛
经济增长与削减开支: 难取舍的尖锐矛盾
围绕债务危机发生后、ZF和央行应该或不应该做什么的争论日益尖锐，
在身陷困境的欧元区尤其如此。目前的政策共识是：除了实施长期严厉的
财政紧缩，别无其他可行选择。法国总统选举、荷兰联合ZF瓦解、更不
用说即将到来的希腊选举，令局势益发微妙。金融市场也是如此，正在惩
罚ZF（比如西班牙）。过度的财政紧缩也好，预算无度也好，金融市场
都会有惩罚性反应。
这种以削减开支为中心的观点已令经济的疲态和政治无能加剧。那么，在
一个民间部门和金融机构自身在去杠杆化的经济体中，什么才是负责任的
财政政策？如果ZF决心同步推行公共部门去杠杆化，什么是合适的货币
政策？或者具体地说，我们应该如何理解最近央行“转舵”、撤离量化宽松
（尽管日本近期温和提高了其资产购买计划）？
欧洲事态令人忧心，这是对美国寄予希望的原因？
面临着民间和公共部门的双重去杠杆化，西方经济体可能仍
围绕债务危机发生后、ZF和央行应该或不应该做什么的争论日益尖锐，
在身陷困境的欧元区尤其如此。目前的政策共识是：除了实施长期严厉的
财政紧缩，别无其他可行选择。法国总统选举、荷兰联合ZF瓦解、更不
用说即将到来的希腊选举，令局势益发微妙。金融市场也是如此，正在惩
罚ZF（比如西班牙）。过度的财政紧缩也好，预算无度也好，金融市场
都会有惩罚性反应。
这种以削减开支为中心的观点已令经济的疲态和政治无能加剧。那么，在
一个民间部门和金融机构自身在去杠杆化的经济体中，什么才是负责任的
财政政策？如果ZF决心同步推行公共部门去杠杆化，什么是合适的货币
政策？或者具体地说，我们应该如何理解最近央行“转舵”、撤离量化宽松
（尽管日本近期温和提高了其资产购买计划）？
欧洲事态令人忧心，这是对美国寄予希望的原因？
面临着民间和公共部门的双重去杠杆化，西方经济体可能仍
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