瑞银：关心创业板的海外投资者显著上升
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来源：人大经济论坛
瑞银：关心创业板的海外投资者显著上升 瑞银证券研究团队3日称，关心创业板的海外投资者显著上升。通过最近在中国香港路演、拜访客户，他们发现，追逐新经济成境内外投资者共识。
该研究团队表示，最近路演拜访的所有客户中，虽然多半并不直接买卖A股，但都会提及创业板，这种情况前所未有。
“创业板和中小盘的强劲表现和充沛流动性，中小板和创业板的日成交量已经是主板的1.4倍，和主板的持续低迷，已经让A股市场分裂为两个市场。不仅如此，港股市场受A股市场影响，小股票表现也明显好于大股票，成交明显活跃，网络、新能源等等‘新经济’主题明显好于‘老经济’。”瑞银证券研究团队称。
该研究团队表示，投资者多认为创业板有泡沫，但不会因此转向主板所有的海外投资者都对主板市场充满担忧。经济低迷，信用风险，地产销售增速下降，货币资金价格上升，人民币连续贬值，这些因素都使得投资者不敢触碰与投资有关周期行业和金融行业。
“半数海外投资者，认为创业板泡沫严重，临近但未到破灭时刻；即使是那些担忧创业板严重泡沫的投资者，也承认‘新经济’主题优于‘老经济’。我们认为，这种投资风格在未来半年很难看到转变。许多投资者期望小股票出现调整后再介入，但不会立刻切换到‘老经济’。”该研究团队称。
该研究团队认为，风格转变需要等待以下事件其一，货币当局主动下调利率，这里主要指市场利率；其二，允许地方ZF直接发债，直接降低地方ZF融资成本，间接降低全社会融资成本；其三，经济增速大幅下降到7%以下，信用违约先后在矿产，地产和地方ZF信托，金融体系出现崩溃担忧，简言之，不破不立。
对于价值投资者的选择，该研究团队认为，不愿放弃价值投资理念的投资者在当前市场的选择应当是：两会期间可能出台的中央财政刺激，包括环保、电网和铁路；被创业板抽血但盈利依然稳定的乳业和家电；新经济中有政策驱动的新能源汽车；国企改革预期下的地方国企和军工。
该研究团队表示，最近路演拜访的所有客户中，虽然多半并不直接买卖A股，但都会提及创业板，这种情况前所未有。
“创业板和中小盘的强劲表现和充沛流动性，中小板和创业板的日成交量已经是主板的1.4倍，和主板的持续低迷，已经让A股市场分裂为两个市场。不仅如此，港股市场受A股市场影响，小股票表现也明显好于大股票，成交明显活跃，网络、新能源等等‘新经济’主题明显好于‘老经济’。”瑞银证券研究团队称。
该研究团队表示，投资者多认为创业板有泡沫，但不会因此转向主板所有的海外投资者都对主板市场充满担忧。经济低迷，信用风险，地产销售增速下降，货币资金价格上升，人民币连续贬值，这些因素都使得投资者不敢触碰与投资有关周期行业和金融行业。
“半数海外投资者，认为创业板泡沫严重，临近但未到破灭时刻；即使是那些担忧创业板严重泡沫的投资者，也承认‘新经济’主题优于‘老经济’。我们认为，这种投资风格在未来半年很难看到转变。许多投资者期望小股票出现调整后再介入，但不会立刻切换到‘老经济’。”该研究团队称。
该研究团队认为，风格转变需要等待以下事件其一，货币当局主动下调利率，这里主要指市场利率；其二，允许地方ZF直接发债，直接降低地方ZF融资成本，间接降低全社会融资成本；其三，经济增速大幅下降到7%以下，信用违约先后在矿产，地产和地方ZF信托，金融体系出现崩溃担忧，简言之，不破不立。
对于价值投资者的选择，该研究团队认为，不愿放弃价值投资理念的投资者在当前市场的选择应当是：两会期间可能出台的中央财政刺激，包括环保、电网和铁路；被创业板抽血但盈利依然稳定的乳业和家电；新经济中有政策驱动的新能源汽车；国企改革预期下的地方国企和军工。
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