据我们估测，欧元区银行已经冲减了相当于GDP 4%的资产，但是冲减金额还将进一步扩大。在我们的第一篇文章中，我们预计，包括已经计算在内的部分，损失总额可能会达到GDP的10%，也就是说未来还会出现相当于GDP 6%的损失。
如果平摊到2-3个期间内，这部分损失可由银行的营业利润来填补。我们还认为，相对于我们对当前增长率的预测，这些预测显得较为谨慎。但即便如此，这些预测仍面临较大的风险。经济衰退可能继续恶化，意味着资产减值损失可能还将大幅增加。同时，现有资金可能不足（取决于冲减的速度），意味着政府可能需要承受更大的资金压力。
尽管如此，我们应当在当前的环境下来考虑这项负债。即便相当于GDP 6%的剩余减值损失由纳税人埋单，这也不会——几乎相当于负债升至占GDP的75%的预测——对欧元区的总体财政状况带来毁灭性的风险。
我们的关注的第二个焦点是欧洲央行实施“定量放松”政策的可能性。我们预计欧洲央行将主要致力于两个领域：1)重新控制货币市场，以及2)公开购买私人资产。在我们看来，由于体制的限制，公开购买政府债券似乎不太可能。

正文为英语，18页