浅议控股公司的财务特征和控制方法 _工商管理论文
发布时间：2015-07-22
来源：人大经济论坛
浅议控股公司的财务特征和控制方法 _工商管理论文
控股公司不同于公司合并，公司合并的结果只存在一个法律主体，而控股公司预备控股公司都作为独立的经济主体和法律主体继续存在和经营。控股公司可以形成层层控制，因此控股是公司扩展的有效方法。
控股公司及其类型
控股公司的形成是利用现在股份公司制度，一家公司可以不实际收购另一家公司，而是通过拥有一定数量的股份来达到对后者实行控制的目的。站控制地位的公司称为母公司，处于被控制地位的公司称为子公司，子公司又可以用同样的方法控制另外一些孙公司，从而形成一个金字塔的控制体系，是母公司规模日庞大。
纯粹控股公司与混合控股公司
按从事的活动内容,控股公司可分为纯粹控股公司和混合控股公司。纯粹控股公司并不直接从事生产经营活动，只是掌握子公司的股份控制其股权，然后利用控制权影响股东大会和董事会支配被控股公司的重大决策和生产经营活动。投资公司即属于纯粹控股公司。混合控股公司既从事股权控制，又从事某种实际业务经营。一方面掌握子公司的控制权，支配其生产经营活动，使被控股公司的业务活动有利于控股公司自身经营业务的发展，如多元化经营、跨地区或跨国经营等。另一方面，它本身有直接从事某种实际的生产经营活动。大多数控股公司都是混合控股公司。
直接控股公司与间接控股公司
在层层的控股体系中，相对于被直接控股权的子公司而言，母公司就是直接控股公司，如果母公司所属的控股子公司再对其他公司控股，则对这些孙公司、曾孙公司等而言，母公司则为间接控股公司。次级控股公司（子公司）是通过上一级控股公司（母公司）注入的法人资产持有其他公司（孙公司）一定数量的股份，并对其实施控制的公司。次级控股公司一般为专业集团公司和地区集团公司等，他的建立有利于减少上一级控股公司的管理幅度，加强对下属公司的经营控制和管理。
国家控股公司
国家控股公司是国家出资并授权的国有公司。按照其职能、作用及形成原因的不同，国家控股公司一般分为三种形式：
管理型国家控股公司。这类公司主要是作为政府与国有公司中间的媒介，其主要职能是：审查和批准国有公司的重大决策；对国有资产进行产权管理；决定国有公司人事的任免及其报酬等内容。
投资型国家控股公司。这类公司是政府为实现其某一政策目标而建立的。其目的是通过购买企业的产权或股权，提供信贷等方式，支持因某些特殊原因国家需要扶持的企业，或经过企业的产权转让重组实现政府的其他政策目标。
经营型国家控股公司。这类公司通常是某些天然垄断性行业或公共性行业的总公司，其设立由国家专门的行政法令批准。他们一方面要管理本行业的子公司，另一方面也可以向其他有利可图的行业发展。
控股公司的财务特征
财务主体多元化
控股公司的一个重要特点是母公司与被控股的子公司之间在法律上彼此独立，各自都是独立的经济主体具有独立的经营管理机构并独自负有利润责任，需要单独编制财务报表。而整个集团公司又以资本的结合为基础而产生控制与被控制机制，形成一个经济主体，则需要在各自财务报表的基础上编制合并财务报表。所以，控股公司本身就意味着多个财务主体。
财务决策多层次化
控股公司中，母公司作为核心企业，与其下属各级子公司分别处于不同的管理层次，各自的财务决策权力大小，内容范围也各不相同，导致控股公司内部财务决策的多层次化。为保证集团发展规划和经营战略的顺利实施，应在确立母公司决策主导地位的基础上，充分考虑不同产业、地区、管理层次的企业的不同情况，合理处理集权与分权的关系，最大限度的协调不同层次决策上的差异，从整体利益上确保财务决策的正确性。
投资领域多元化
控股公司凭借其财力雄厚的主观条件，普遍采用多元化投资经营战略，注意产品开发的系列化和产业经营的多样化，由此进入市场经济的多方领域，有利于增强市场竞争能力和提高抵御不同市场风险的能力，从而可以加速整个集团的资本扩张与资产增值速度。投资领域多元化的特点必然要求公司投资决策内容的广泛性和决策方法的科学性。
关联交易经常化
所谓关联交易是指在关联方之间发生的转移资源和劳务的事项。控股公司内部的母子公司之间，同时被母公司控制的子公司之间都会或多或少的出现关联交易。倘若这些关联交易能够以市价作为交易的定价原则，则不会对交易双方产生异常的影响。但事实上不少关联交易采取协议定价原则，交易价格的高低在一定程度上取决于利润在各公司之间转移的需要。对关联交易的利用已经成为控股公司实现其发展战略与经营策略的必备手段。
控股公司的财务控制
资金杠杆作用的利用与控制
控股使公司规模日益庞大，并形成一个金字塔的控制体系。这种层层连锁控股，可以对其控制的资产和收益发挥很大的杠杆作用。假设处于金字塔底层的数家孙公司共有8000万元的资产，负债和股东投资各有4000万元。处于子公司地位的控股公司可以把孙公司的股票作为其公司资产，2000万元股本加负债2000万元。而拥有子公司股票的母公司可以用1000万元股本加负债1000万元形成，这样，母公司就以1000万元资本控制了8000万元的营业资产。只要孙公司赚钱，并能向控股公司缴付股利，所有控股公司都有利可得。不过控股公司的负债率高达87.5%（7000/8000），而其他公司仅为50%，从而加大了控股公司亏损和不能偿还到期债务的可能性。控股公司财务管理的重要任务之一就是要对这种资金杠杆作用的利用以及对由此出现的风险的防范和控制。
控制集团内部财务政策的协调
控制财务政策的协调主要目的在于使集团公司内部不同层次的财务决策相适应。其控制内容包括：（1）投资决策权的协调。一般来说，战略性投资的决策权必须由母公司掌握，而日常操作性的投资决策则可由子公司自行作出，并确保与集团战略性投资决策的一致性。（2）筹资决策权的协调。由于子公司的大部分筹资决策都会影响到母公司，例如银行可能要求母公司为子公司的借款项目提供担保，因此必须制定一个筹资政策来保证母子公司资金需求和资金来源的协调。（3）成本费用与收益分配的协调。包括折旧与摊销方法、存货计价与成本结转方法、利润分配政策的统一或协调。
控制集团内部各公司的资金流动
控股公司的财务管理应注重其内部资金的管理，提高内部资金使用效率，降低资金使用成本。为此要加强对各公司资金流动的控制，促进内部资金有效通融。一般可采用商业方式和财务方式两种。商业方式主要对涉及关联交易转移价格的控制；财务方式则主要涉及控股公司利用财务公司或内部结算中心向子公司发放内部贷款以及子公司之间相互贷款等业务。
控股公司财务控制权的落实
控股公司要对下属公司的财务政策和资金流动发挥控制作用，必须拥有相应的权限并保证落实。主要包括：（1）最高主观的任命权和财务总监的委派权；（2）对重大财务事项的审批权；（3）财务预算、决算的审核权：（4）财务经营信息的反馈权与内部审计的监督权。
控股公司的主要优点
控股公司可以用比并购少的投资，控制多层次和辐射面广的众多公司。并购需要付出巨额的资金，而控股则是非常廉价的扩张方法。
分散集团整体经营风险。控股公司集团中母公司与各子公司都是独立经营的法人组织，某一个公司公司发生的亏损不作为负债传递给其他公司，而子公司获利的好处母公司能够得到，倘若附属公司的经营业绩恶化，母公司还可以卖出股份而转嫁其经营责任。所以控股公司承担的风险较小，发生亏损等不利事件时不会拖累全体，且撤退更为容易。
控股比较容易实现公司扩张的目的。控股与并购不同，他并不伴随公司实体的结合。为支配、控制一个公司只需购买所需股份即可，不会像并购那样常常遭到对方股东的抵制而难以成功。
控股公司不同于公司合并，公司合并的结果只存在一个法律主体，而控股公司预备控股公司都作为独立的经济主体和法律主体继续存在和经营。控股公司可以形成层层控制，因此控股是公司扩展的有效方法。
控股公司及其类型
控股公司的形成是利用现在股份公司制度，一家公司可以不实际收购另一家公司，而是通过拥有一定数量的股份来达到对后者实行控制的目的。站控制地位的公司称为母公司，处于被控制地位的公司称为子公司，子公司又可以用同样的方法控制另外一些孙公司，从而形成一个金字塔的控制体系，是母公司规模日庞大。
纯粹控股公司与混合控股公司
按从事的活动内容,控股公司可分为纯粹控股公司和混合控股公司。纯粹控股公司并不直接从事生产经营活动，只是掌握子公司的股份控制其股权，然后利用控制权影响股东大会和董事会支配被控股公司的重大决策和生产经营活动。投资公司即属于纯粹控股公司。混合控股公司既从事股权控制，又从事某种实际业务经营。一方面掌握子公司的控制权，支配其生产经营活动，使被控股公司的业务活动有利于控股公司自身经营业务的发展，如多元化经营、跨地区或跨国经营等。另一方面，它本身有直接从事某种实际的生产经营活动。大多数控股公司都是混合控股公司。
直接控股公司与间接控股公司
在层层的控股体系中，相对于被直接控股权的子公司而言，母公司就是直接控股公司，如果母公司所属的控股子公司再对其他公司控股，则对这些孙公司、曾孙公司等而言，母公司则为间接控股公司。次级控股公司（子公司）是通过上一级控股公司（母公司）注入的法人资产持有其他公司（孙公司）一定数量的股份，并对其实施控制的公司。次级控股公司一般为专业集团公司和地区集团公司等，他的建立有利于减少上一级控股公司的管理幅度，加强对下属公司的经营控制和管理。
国家控股公司
国家控股公司是国家出资并授权的国有公司。按照其职能、作用及形成原因的不同，国家控股公司一般分为三种形式：
管理型国家控股公司。这类公司主要是作为政府与国有公司中间的媒介，其主要职能是：审查和批准国有公司的重大决策；对国有资产进行产权管理；决定国有公司人事的任免及其报酬等内容。
投资型国家控股公司。这类公司是政府为实现其某一政策目标而建立的。其目的是通过购买企业的产权或股权，提供信贷等方式，支持因某些特殊原因国家需要扶持的企业，或经过企业的产权转让重组实现政府的其他政策目标。
经营型国家控股公司。这类公司通常是某些天然垄断性行业或公共性行业的总公司，其设立由国家专门的行政法令批准。他们一方面要管理本行业的子公司，另一方面也可以向其他有利可图的行业发展。
控股公司的财务特征
财务主体多元化
控股公司的一个重要特点是母公司与被控股的子公司之间在法律上彼此独立，各自都是独立的经济主体具有独立的经营管理机构并独自负有利润责任，需要单独编制财务报表。而整个集团公司又以资本的结合为基础而产生控制与被控制机制，形成一个经济主体，则需要在各自财务报表的基础上编制合并财务报表。所以，控股公司本身就意味着多个财务主体。
财务决策多层次化
控股公司中，母公司作为核心企业，与其下属各级子公司分别处于不同的管理层次，各自的财务决策权力大小，内容范围也各不相同，导致控股公司内部财务决策的多层次化。为保证集团发展规划和经营战略的顺利实施，应在确立母公司决策主导地位的基础上，充分考虑不同产业、地区、管理层次的企业的不同情况，合理处理集权与分权的关系，最大限度的协调不同层次决策上的差异，从整体利益上确保财务决策的正确性。
投资领域多元化
控股公司凭借其财力雄厚的主观条件，普遍采用多元化投资经营战略，注意产品开发的系列化和产业经营的多样化，由此进入市场经济的多方领域，有利于增强市场竞争能力和提高抵御不同市场风险的能力，从而可以加速整个集团的资本扩张与资产增值速度。投资领域多元化的特点必然要求公司投资决策内容的广泛性和决策方法的科学性。
关联交易经常化
所谓关联交易是指在关联方之间发生的转移资源和劳务的事项。控股公司内部的母子公司之间，同时被母公司控制的子公司之间都会或多或少的出现关联交易。倘若这些关联交易能够以市价作为交易的定价原则，则不会对交易双方产生异常的影响。但事实上不少关联交易采取协议定价原则，交易价格的高低在一定程度上取决于利润在各公司之间转移的需要。对关联交易的利用已经成为控股公司实现其发展战略与经营策略的必备手段。
控股公司的财务控制
资金杠杆作用的利用与控制
控股使公司规模日益庞大，并形成一个金字塔的控制体系。这种层层连锁控股，可以对其控制的资产和收益发挥很大的杠杆作用。假设处于金字塔底层的数家孙公司共有8000万元的资产，负债和股东投资各有4000万元。处于子公司地位的控股公司可以把孙公司的股票作为其公司资产，2000万元股本加负债2000万元。而拥有子公司股票的母公司可以用1000万元股本加负债1000万元形成，这样，母公司就以1000万元资本控制了8000万元的营业资产。只要孙公司赚钱，并能向控股公司缴付股利，所有控股公司都有利可得。不过控股公司的负债率高达87.5%（7000/8000），而其他公司仅为50%，从而加大了控股公司亏损和不能偿还到期债务的可能性。控股公司财务管理的重要任务之一就是要对这种资金杠杆作用的利用以及对由此出现的风险的防范和控制。
控制集团内部财务政策的协调
控制财务政策的协调主要目的在于使集团公司内部不同层次的财务决策相适应。其控制内容包括：（1）投资决策权的协调。一般来说，战略性投资的决策权必须由母公司掌握，而日常操作性的投资决策则可由子公司自行作出，并确保与集团战略性投资决策的一致性。（2）筹资决策权的协调。由于子公司的大部分筹资决策都会影响到母公司，例如银行可能要求母公司为子公司的借款项目提供担保，因此必须制定一个筹资政策来保证母子公司资金需求和资金来源的协调。（3）成本费用与收益分配的协调。包括折旧与摊销方法、存货计价与成本结转方法、利润分配政策的统一或协调。
控制集团内部各公司的资金流动
控股公司的财务管理应注重其内部资金的管理，提高内部资金使用效率，降低资金使用成本。为此要加强对各公司资金流动的控制，促进内部资金有效通融。一般可采用商业方式和财务方式两种。商业方式主要对涉及关联交易转移价格的控制；财务方式则主要涉及控股公司利用财务公司或内部结算中心向子公司发放内部贷款以及子公司之间相互贷款等业务。
控股公司财务控制权的落实
控股公司要对下属公司的财务政策和资金流动发挥控制作用，必须拥有相应的权限并保证落实。主要包括：（1）最高主观的任命权和财务总监的委派权；（2）对重大财务事项的审批权；（3）财务预算、决算的审核权：（4）财务经营信息的反馈权与内部审计的监督权。
控股公司的主要优点
控股公司可以用比并购少的投资，控制多层次和辐射面广的众多公司。并购需要付出巨额的资金，而控股则是非常廉价的扩张方法。
分散集团整体经营风险。控股公司集团中母公司与各子公司都是独立经营的法人组织，某一个公司公司发生的亏损不作为负债传递给其他公司，而子公司获利的好处母公司能够得到，倘若附属公司的经营业绩恶化，母公司还可以卖出股份而转嫁其经营责任。所以控股公司承担的风险较小，发生亏损等不利事件时不会拖累全体，且撤退更为容易。
控股比较容易实现公司扩张的目的。控股与并购不同，他并不伴随公司实体的结合。为支配、控制一个公司只需购买所需股份即可，不会像并购那样常常遭到对方股东的抵制而难以成功。
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