《逃不开的经济周期》读书笔记不卖钱啦1

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开场白：大家好，我是西北大学经济管理学院的博士生。西北大学偏居西部少有知晓，却是大家辈出，因为这里有着连续不断的经济学思想传承。这也是我选择的理由。但由于工作原因，我并不是一名好学生。近期，遵照我的经济学前沿老师任保平教授、院长的指引，努力精读一些经济学著作，以提高学习能力。我在读书笔记里也有些个人体会和理解，请各位学长们批评指教。

《逃不开的经济周期》读书笔记

作者：拉斯.特维德 译者：董裕平 中信出版集团2012年第二版

这是一部有趣的经济学著作。

作者拉斯.特维德的著作在中国并不陌生，他的《趋势投资50年》、《金融心理学》及本书都在中国学术界和金融业内广受欢迎。他本人似乎也不以经济学家自居，甚至百度不到他的简历。但他却是一名资深的衍生商品交易员、基金经理人和投资银行家，也曾经进军电讯与软件业，创办和投资数家高科技公司。因靠把握趋势玩转金融衍生品、股票、银行和高科技实业公司被誉为全球趋势大师。如今却是一名嗜好滑雪、航海以及收集意大利跑车与葡萄酒的玩家。

正是他带给我们一部深刻而有趣的经济学著作。我们的写作常常因为考虑到评判者的需求而非常拘谨，甚至不知所措。而这部著作却从一个瑞士小镇的夏季暖阳写冬日清朗，然后才1998年即将爆发的经济危机写到对经济周期的思考。他以一幅看透投机分子、金融家约翰.劳的幻境暗示自己看到经济周期现象的自信。而在全书五篇完成后，他以《心跳之声》为题记录了一家三口的其乐融融及他与妻子的对话，这不同于我们经常看到的答谢词，却能传递真挚的情与爱意，但不止是这些，夫妻对话完成了对经济周期认识的总结：“无法根治，但很有趣。人们可以修正经济的波动，但不可能完全避免。如果你想要完全避免，事情就会变得更加糟糕。”这句话像刺一样扎在我们对中国经济治理的回顾上，一直在与经济周期的斗争中把问题越积越大，至今无解。也许他抄录的熊彼特的那句话更能让我们重新认识经济周期：“周期并不像扁桃体那样，是可以单独摘除的东西，而是像心跳一样，是有机体的核心。”娓娓道来的是故事，故事的背后却是一个严谨的逻辑结构：本书前三篇是对经济周期也即宏观经济学研究的历史叙述，第四篇总结了经济周期的主要驱动力和央行的调控作用，第五篇是总结迄今为止的经济周期认识和资产品在经济周期中的表现。

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本书的第一篇承接序言，从约翰.劳的故事开始。作者总以一个事件或一个人物开始叙述，而这个事件或人物其实早有埋伏。但是如果你以为作者只是在跟你讲故事，你就大错特错了。你至少应该读到作者所铺展开的一部繁荣与崩溃的经济运行史，更进一步，你应该看到作者以历史的视角为你讲解关于经济周期理论的发展以及作者自己的研究。而这一篇所论述的正是在资本主义经济早期人们关于经济周期的认识。
约翰.劳这个赌场上的数学天才，也是纸币理论和实践的推动者（早期的很多经济学家都是基于推销自己的商业模式才著书立说，被后人推崇为经济学家的，在当时人的眼中也许主要是一个商人，以下我们会遇到多位这样的人。），他深信国家要繁荣，就要发行纸币，因为纸币能够让交易更加便利。为此他出版了《论货币和贸易：兼向国家供应货币的建议》，这本书与其是在论述货币与贸易理论，不如说是他关于设立银行向国家供应货币的商业计划书。就理论而言，他是第一个提出“货币需求”概念的人，他提倡增加倾向供应量以降低利率，并认为只要国家以全部生产能力运行，就不会发生通货膨胀。虽然这时作为一个赌徒他已经拥有大量的财富，但他成立银行发行纸币的商业计划一再被拒绝，直到他的一个朋友——法国的奥尔良大公成为年幼国王的摄政王，而此时法国的财政已经是摇摇欲坠，为解决国家债务，采纳了约翰.劳成立银行的建议。这家银行成立后就叫做劳氏公司。劳氏公司通过部分受让投资人手中的政府债券作为出资发行股票，另一部分则由硬币支付。这家银行以获得的硬币为储备发行纸币显然是不够的，于是就有了密西西比计划，这个计划制造了至今让人津津乐道的大泡沫，直到出现现金支付危机。类似的繁荣与崩溃是英国的南海泡沫事件，这个事件的一个大买家坎蒂隆正是约翰.劳密西西比计划的合伙人。这个人也对货币理论有所贡献，他认为有效的货币供应不仅取决于货币量，还取决于货币流通速度，他的手稿直到死后才被发现并出版，这就是《商业性质概论》。
接着，作者讲述了亚当.斯密的故事。又是一个故事！这个私生子17岁考上了牛津大学，毕业后先后教授逻辑学和道德哲学，他的愿望是发展出一套以人的本能与情感为出发点的理论来解释商业，所以就有了《道德情操论》，这本书在英国的地位不亚于《国富论》。而《国富论》则是他因为《道德情操论》有机会步入上层社会后游历法国消磨时间的产物。他在法国拜访的一个重要人物就是魁奈，魁奈是当时国王路易十王的私人医生，这全国王正是约翰.劳的朋友奥尔良大公辅佐的那个国王，历史就这样成为经济学理论发展的线索。魁奈深受坎蒂隆的影响，他反对重商主义，反对国家干预，主张废除垄断、贸易壁垒和特权，他的重要贡献之一就是解释了货币发行是如何转化为流量的。《国富论》的完成是斯密回到英国之后的事情，这部著作指出劳动分工是国民财富的源泉，而他的核心观点则是：自由是最有效的经济模式，他理想的资本主义经济是让每个人成为自己利益的守护者。这是又一本为斯密赢得荣誉与地位的著作，当时的首相谢尔本就是他的粉丝，而另一位崇拜斯密的粉丝是下院议员桑顿，他是一位经历了18次经济危机的银行家，在危机中不断学习。但他最终的思考却不是将阻止危机的任务交给斯密的“看不见的手”，而是中央银行政策工具箱，他写了《大不列颠的票据信用》一书，许多原理至今被看成是信用理论的精髓，他也因此被称为“中央银行之父”。他的贡献在于发现利率对货币供应的影响和信用体系的不稳定性。
萨伊和李嘉图的理论仍然是从他们的故事开始的。他们都是商人，萨伊是纺织商，李嘉图则的证券经纪人。萨伊的《政治经济学概论》是对斯密26年所提出问题的概括与澄清，结构和认证方面更加清晰，他的新观点就是“萨伊定律”，他认为通过增加供给能促进长期的经济增长。李嘉图的商业座佑铭是：砍掉亏损，让利润增长。他成为经济学家应当归功于他的朋友穆勒，在他的鼓励下，李嘉图发表了几篇文章，他认为通货贬值的原因是纸币超发，因此主张恢复金本位制。
穆勒的故事精彩之处在于他的父亲在他13岁时开始给他讲授政治经济学，他的《政治经济学要义》就是每天完成父亲布置作业的结果。严格的教育使得他少年成才，他的论文颇丰，其中一篇分析发萨伊定律，他认为供给并非问题创造等量需求，信心能够引发供需的不平衡。他的另一篇论文《纸币与商业困境》，提出了“竞争性投资”的概念，对市场的竞争性投资会引发过剩，这就解释了繁荣为什么走向完全脱轨。作者用美国1837年的危机验证了穆勒的经济理论。
马克思作为经济周期理论的贡献者，是最早尝试构建系统性理论来解释资本主义危机的学者之一，他揭示了资本主义经济制度是危机的根源。接下来，作者的叙述链上又串起了一串美丽的珍珠，发明计算机的巴贝奇、认为“萧条的唯一原因就是繁荣”的朱格拉、提出一般均衡的瓦尔拉斯、太阳黑子论的文杰斯、提出货币数量论的纽科姆、发现快乐原子的埃奇沃思以及让快乐原子达到最大数量的帕累托，他们每一个人的出场都那么生机盎然，让人愉悦。
古典经济学家们的思想虽然像珍珠一样闪耀在资本主义经济早期的混沌里，但他们只是观察到了经济波动，却并没有发现经济周期，即使被熊彼特称为“发现新大陆”的朱格拉，这位勤奋的经济学家也只是看到了“经济周期”的轮廓，因为他们没有描述完整的循环过程。

全文10000字，分5次以跟帖方式上传，那些拿去应付作业的同学要说声谢谢噢

谢谢 看看

能不能直接把周期列出来啊，谢谢[titter]

[smile]

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当古典经济学的珍珠们逐步隐退出资本主义经济日趋明亮的天空，“政治经济学俱乐部”（由李嘉图和穆勒组建）的后来者还在喋喋不休，他们认为政治经济学作为一门学科已经发展到顶峰，在将来不会有更大的发展。而此时，新古典学派正在形成，马歇尔所代表的新思想像岩浆一样在地下酝酿。（顺便说一下，作者关于经济周期理论的回顾像是一部活着的经济学史，几乎涉及了早期所有的经济学家，如果我们相信经济周期是资本主义经济的最基本特征，就不以为奇了。）
马歇尔这个出生于伦敦郊区工人家庭的孩子，虽然家境一般，却依然违背了父亲期望他成为一个牧师的意愿，去剑桥大学圣约翰学院学习数学获得学士学位并成为数学教员。但没有背叛父亲的是他没有忘记改变社会的贫困问题，这个使命指引他迷上了经济学并最终成为经济学大家。1879年，他出版了《经济学原理》，探讨了有关经济周期的一个新理论，解释了价格波动中人们预期转化为行为时的助推效应，后来他在《货币、信用与商业》中阐明了股市中存在的类似效应。
新古典经济学正在思考萨伊定律对于短期供求关系的有效性。穆勒提出储蓄利率会发生波动，朱格拉进而认为信用周期影响经济周期，但萨伊假设所挣的钱立即全部花掉就不可能发生信息周期，这是一个悖论。魏克塞尔首次解释了这个悖论。这个聪明的家伙因为不愿意自称“君王陛下最顺从的仆人”而到52岁才成为教授。他在1898年出版了《利息与价格》，首次提出“自然利率”概念，他把商业投资的实际收益率称为自然利率，把市场贷款利率称为实际利率，这个简单的概念是许多理论的基石。乌克兰经济学家巴拉诺夫斯基虽然是一位马克思主义者，但他因为不同意资本主义最终崩溃的结论而被西方经济学界接受，他在收入与花费、储蓄与投资两个滞后期假设的基础上提出自由资本（储蓄）和固定资本（投资概念），自由资本和固定资本的转换形成经济周期。他的观点得到了德国经济周期专家斯皮索夫的赞同，他补充解释了自由资本和固定资本转换的动因在于新科技发展。
而在这个此起彼伏又连续不断的经济周期理论研究历史中，现实经济的波动从来就没有停止过。美国一二十年代接二连三的经济危机促使经济学家们更多视角的思考。瑞典教授卡塞尔也进一步研究了自由资本和固定资本的转换，他的关注点在资本转换过程对利率的影响，比如繁荣时期投资需要转换的自由资本会多于新增的自由资本，从而储蓄不足导致利率上升，而利率上升则会改变许多商业项目的赢亏平衡点，从而原来有利可图的项目因为财务成本的变化突然面临亏损而不得不停止，从而经济进入下降通道。
在追问萨伊的同时，穆勒也没有被遗忘。庇古就强调心理或感情所导致的非理性行为，这位年仅30岁就在剑桥大学接替了马歇尔这位集大成者职位的高产学者，在他的《工业波动》中阐明了自己的观点。对于恢复市场，他主张采取稳定价格和积极的倾向政策。庇古的许多概念都被经常曲解并嘲笑他的一位同事凯恩斯据为己有，凯恩斯的成就似乎更加显赫。另一个重要发现是“加速”的概念，由克拉克提出，而罗伯逊则被作者视为当时这个领域的领头人，他更完整地描述了经济波动的过程。
如果说以上人物从投资过热角度分析经济周期，以下3位由是从需求不足的角度进行研究。霍布森也在进一步思考萨伊定律，他认为需求短缺是经济周期经济问题的关键，并在《产业生理学》中首次解释。虽然他的解决方法（重税或国有化）激进而不受欢迎，但不影响他成为需求不足理论的一位先锋人物。卡钦斯和福斯特是一对由银行家和学者组成的搭档，他们先后合作出版了《货币》、《利润》和《没有买家的生意》，宣称现代经济存在一个系统性趋势，即偏向消费不足。为避免出现消费不足的情况，作为保持扩张产能加速度的措施，货币供给应每年保持4%的增长，同时一旦消费不足发生，即刻启动公共开支与投资计划。这就是消极的货币政策和积极的财政政策。霍特里则从货币角度研究经济周期，他在《商业的盛衰》中把经济周期归于货币供给的波动。他把由外部冲击形成的波动称为“真实经济周期”，认为这类波动会自动消失，而由货币的不稳定导致的波动则需要通过货币供给来改变。
究竟什么是经济周期？真正给出清晰图解的应当是以下几位。一是美国经济学家米切尔在《经济周期》中给出了明确定义，那就是由扩张、收缩、复苏三个阶段组成但不定期、持续时间不等的近似波幅性的周期；二是德国人基钦发现的平均长度为40个月的短周期；三是库滋涅茨发现的平均长度为20年的周期，近似的是霍伊特的18年周期；四是康德拉季耶夫发现的平均长度超过50年的长周期。
而经济周期理论的研究真正百家争鸣的时代，却是一个人类社会经历史地前历的大危机的时代。在这个时代里，经济学家非常激励的争论着各自对经济周期的认识，或者针锋相对的冲突着他们对当时经济形势的判断，直到第二次世界战争爆发。时代的巨人们把芸芸众生模糊成历史的洪流，他们的关系却清晰得听得到彼此的心跳。费雪和巴布森因为病友关系而认识并发现了彼此对经济周期问题的兴趣。巴布森在《货币累积的商业晴雨表》根据对过度投资与增加货币供应把整个经济周期划分为十个阶段，并把分析经济周期当成一项重要的收入来源。费雪在稍晚些出版了《货币的购买力》，他通过把纽科姆的方程式加以通俗化来论述通货膨胀与货币供给波动所造成的不稳定效应，他的解决方案就是稳定价格，这个方案是在10年后出版的《稳定美元》中提出，他还顺便通过夹寄明信片征集了250多个组建一个“稳定货币联盟”。而奥地利经济学家米塞斯则认为费寻的理论过于简单，他虽然没有提出“时滞”概念，却解释了流动性注入对消费品价格和资本货物价格影响在时间上的不一致，他因此把危机的反复归因于在经济复苏时期央行降息和商业银行扩张业务的共同作用，他对即将到来的大危机深信不疑。另一个争论则是围绕财政支出的作用的讨论，支持ZF调控的建议者之一正是凯恩斯，他做过英国财政部的高官，与罗斯福和丘吉尔都是朋友。也许是因为凯恩斯过早地看空经济，他的做空投资让他损失惨重。但当真正的大危机快要到来的时候，凯恩斯却在与奥地利学派索玛瑞见面时声称不会在发生任何危机，当然索玛瑞所代表的奥地利学派跟巴布森一样预测经济即将发生，他明确建议罗斯柴尔德家族救助奥地利土地抵押银行（奥地利当时最大的金融机构），他的老师米塞斯则为了在大危机中保全名声而拒绝了信贷银行（罗斯柴尔德家族控制）的高薪。
大危机真正爆发了，凯恩斯所管理的基金在1929年勉强保本，费雪则亏掉了他多年在指数编制机和股票投资的全部收入。凯恩斯在危机发生迅速调整并开展研究，他认为政治人物错误地运用了政策，接下来他的基金表现良好，他开始向罗斯福在内的很多人推销他的观点但并不成功，直到1936年的《就业、利息和货币通论》问世，他运用若干经济分析新方法正面回击了经济能自动纠正衰退的观点，建议积极运用ZF预算，实行弹性预算政策，强调短期经济管理。他的思想被人们不加批评地运用，而忘记了其他其名的经济周期专家，以致于在一次经济学家聚会中，他发现自己是其中唯一的非凯恩斯主义者。但是熊彼特完全不同意凯恩斯，他的经历与凯思斯有些相似，也是兼有学者和ZF工作经验，他短暂地做过奥地利社会主义者组建的内阁财政事务秘书。熊彼特觉得凯恩斯低估发资本主义内在的稳定性，错误地把衰退归因于储蓄水平太高，而熊彼特则认为这些储蓄是企业家们创新推动经济增长的源泉。熊彼特的《经济发展理论》比凯恩斯晚了3年出版，他的光辉思想完全被凯恩斯的先机给遮挡了，他的三周期模式分析了反商业的政策累积对衰退形成的机制，因此他把经洗复苏的角色赋予了企业家，既不是ZF也不是消费者。我本人更赞同他。
有趣的是，有一位跟随熊彼特的经济学者却一直把凯恩斯的理论作为主要参考，他甚至为凯恩斯写传记，他本人也被称为“激进的凯恩斯主义者”，他也假设资本主义存在内在不稳定，并认为金融部门是主要根源，他还反对ZF挽救不负责任的金融行为。另一位把货币因素看成经济不稳定的关键根源的是弗里德曼，库兹捏茨是他的老师。他像费雪一样把纽科姆的货币数量方程挖掘出来，把方程两边的不稳定分别进行了分析，其实是对不同理论的梳理。他的研究成果《美国货币史》表明，长期看，货币增长完全反映在通胀上而没有反映在经济增长上，短期而言造成了经济周期。
另一个争论是关于菲利普斯曲线的，由萨缪尔森和索洛对菲利普斯关于通胀率和失业率的负向关系进行挖掘并纳入主流思想体系，但弗里德曼和理性预期理论的贡献者卢卡斯并不同意。他们的观点被20世纪70年代资本主义的滞胀所验证。

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