第九期宏观经济学《信用价值论》财经问答
网友们好!今天又到周末,2016年4月2日第9期《新宏观经济学财经问答》现在开始。《新宏观经济学财经问答》是用新宏观经济学《信用价值论》为理论基础来观察分析与回答解决网友们提出来的宏观经济上的各种问题,不是用西方经济学。《信用价值论》是我国第一部颠覆西方宏观经济学、颠覆传统观念的、体系内容全面、逻辑结构完整的宏观经济学新理论。到目前为止,只有用《信用价值论》理论,才能够解释与解决当代世界各国宏观经济方面的问题,而在这一点上不论是西方经济学,还是其他的体系理论都是无法做到的。今天已经是第9期了,下面回答提问。
一问、四大国有银行近期公布的2015年度财报显示业绩不佳,净利增长速度降低,相反互联网金融风头正劲,如何看待两者的发展趋势?
蔡定创答:
近日股市2015年年报都公布完了。其中:工商银行业绩 0.77, 收入增长5.88%;农行业绩 0.55, 收入增长2.94%;建行业绩 0.91,收入增长6.09%;中行业绩 0.56,收入增长3.94%。如果与银行业历年业绩自己来比较,增长率在确下降,但如果与各上市公司的横向比较,则是十分亮的业绩。
由于产能过剩严重,制造业普遍处于无利润的状态,特别是有色金属业的业绩,绝大多数都处于负业绩。从总利润分布来看银行业的利润总额占到沪深股市上市公司利润总额的三分之二。所以,横向比较,银行业绩仍然是最好的。
但如果与银行业自身比较,早几年银行业增长率都是30%左右,现在都到了个位数的增长率,只有城商行的增长仍在2位数,例如南京银行、宁波银行,这两家银行的业绩增长仍是很高,例如,南京银行,2015年收入增长42%,利润增长24%。各省城商行的快速发展,也挤占了四大国有银行的利润空间。
由于产能过剩严重,银行业的坏账率也在增加。这个情况四大国有银行比较城商行来说,也是要严重一些。四大国有银行的坏帐率大概在1.6%左右,城商行大概在1%左右。
很多股评家、券商都不看好银行股,我认为,沪深股市多板块来说,只有银行股有投资价值。原因是:
1、产能过剩,虽然会引致银行股坏账率增加,但目前都在可控的范围。制造业当所以的企业都没有利润的时候,银行业只是坏账率增加,利润影响并不会太严重,只有所有的制造业企业倒闭了,才会引起银行业的危机。这与银行业的经营性质有关。我国银行业与欧美国家的银行业在经营性质上,目前仍是有很大的不同。目前息差仍是银行业的主要收入。西方银行业由于放开了利息,息差收入很低。由于欧美国家的银行业普遍都是混业经营,储蓄信贷银行也允许做高风险的产品,当息差收入低时,有些银行为了追求高利润,也介入做高风险产品。所以,西方国家的银行经营风险高,中国目前银行业经营风险并不高,原因是主要仍靠息差收益,在目前银行业监管条件下息差收益是可控的,而如果介入高风险 产品者是不可控的。
但是,当代经济已经进入到信用价值生产阶段,这个阶段上的金融业是处于对制造业的垄断地位,所以这个阶段上的金融业总体上一定比制造业企业获利性更强,这就是为何做老板的都想做金融、都想做银行,各省都争着开办城商行,就是这个道理。我个人看法,依据我国目前这个情况,在相当长一段时间里,银行业都是最赚钱的。在制造业处于亏损,但没有大面积倒闭的情况下,银行业只不过是坏账增加,利润仍然是最高的,只有大面积的国有企业倒闭,银行业才会发生亏损。但大面积的国有企业倒闭的情况不会发生。
另外再说明一下,网上经常可看到一些文章,说我国就要发生大金融危机、债务危机什么的。这是典型的读西方经济学越读越傻。我国的银行体制管理的情况下,我国不会发生像2008年欧美国家的那种金融危机。为什么?读一读《信用价值论》这本书就会十分的明白。不愿读新书,不想学习新知识的人,神都救不了你。
互联网金融风头最劲也是实情,但是刚刚兴起来,仍是会发生监管跟不上的情况。因此,互联网金融诈骗正处于高发期。目前互联网优势仅表现在支付系统,快㨗方便。转账业务方面,实体银行在支付宝与微信免费转账的压力下,也宣布了网上银行转账免费。但要注意,银行业是需要很高的信用从事经营货币的行业,这个信用企业的自有资金要求,也包括了国家的对银行业的严格监管。网上银行在早二年的存量资金是没有收取存款准备金的,现在要求正式注册的网上银行也需要对存量资金收取存款准备金。只有按照银行业的监管要求,国家对对网上银行业务也进行严格监管后,纯粹的网上银行才能达到与实体银行同等级的信用,否则其银行信用是不足以与实体银行相较的。
也就是说,到目前为止,应该懂得纯粹的互联网银行仍然还存在着这种信用度不足的问题,包括国家监管也还不到位。之所以要在银行前加纯粹2个字,就是因为,实体银行也已经互联网化了。所以,当大家说到互联网金融时,其实每个有所理解的是不一样的,有些人是理解为纯粹的互联网银行,有些人是理解为包括了现有实体银行。
目前,纯粹的互联网银行与实体银行相比,由于没有营业网点支持,优点是运行成本低,可以以免费服务快速地介入业务,缺点是业务发展仍受制于实体银行,同时安全性不足、信用稍显不足。今后的发展会相互融合。
二问:您在您的第一部论著《货币迷局》中有对财富的重新定义,这个对财富的新定义是什么?
蔡定创答:
应该说,这是在原有的定义基础上的对财富的补充定义。,这个对财富的补充定义是因为有新理论的发现。
对财富的定义是对财富本质的认识。最早的经济学实际上就是从研究财富开始的。我们知道,古典经济学家亚当•斯密的经济学研究的题目就是《国民财富的性质和原因的研究》,或简称《国富论》。因此,财富起源、本质以及如何获取财富,可以说是经济学的核心。从某种意义上说,经济学理论的进步就是伴随着我们对财富认识的提高而提高的。
人类对财富的认识有个发展过程。
马克思将财富定义为使用价值,来源于劳动,劳动创造价值与使用价值。同时,劳动者也是商品,也有价值与使用价值。因此,劳动是财富的源泉,劳动者是财富的载体。
但是,马克思的财富定义也有缺陷,它不包括非劳动产品的自然资源。
西方古典经济学将财富定义为个人效用,财富是用于满足个人主观偏好的手段、方法。这种财富观也反映了财富的部份本质。财富不仅包括了劳动的产品,也包括了非劳动产品。如自然资源等在人类需要的时候对人都是有效用的,因此也是人类的财富。但此定义也有其缺陷:因为效用论有即时性,是个当期的概念,没有时间尺度,不反映过去与未来。一切暂时不需要的东西,既使包括资源、稀缺资源等都不能被看作财富。
当代经济学对财富的定义已有了长足的进步。广义的财富定义已经综合了马克思主义和西方古典经济学对财富的定义。表述为:一切对人类现在和将来具有使用价值的东西,包括物质方面的与精神方面的。例如,英国著名经济学家戴维.W.皮尔斯在其主编的《现代经济词典》中,已对财富定义为:“任何有市场价值并且可用来交换货币或商品的东西都可被看作是财富。它包括实物与实物资产、金融资产,以及可以产生收入的个人技能。当这些东西可以在市场上换取商品或货币时,它们被认为是财富。财富可以分成两种主要类型:有形财富,指资本或非人力财富;无形财富,即人力资本”。
这种财富观应该是比较系统而全面的。但在我看来,仍有缺陷。虽然这个定义已说明了凡有交换价值的都是财富,但在股市被定义为虚拟经济主体的条件下,这个定义很难说清虚拟经济中的财富的源。因此,对虚拟经济条件下的财富问题认识一直都是比较混乱的。在实际工作中也有这种混乱认识的反映,例如,我的《货币迷局》没有出版发行前,央行的货币政策就不包括对股市中的货币调控。股市通常只当作圈钱的场所(美其名为资源配置的工具),没有将其作为财富产生的源泉地。
在笔者的“双轮经济”构架理论产生后,笔者补充了财富定义,这补充的财富定义为:“虚拟经济条件下的财富就是有市场需求的生产能力”。这个财富定义不是否认当前已有的财富定义,而是对当代财富定义的延伸。该定义所要表明的内容有三点:
1、首先要有虚拟经济这个环境,虚拟经济实际并不虚拟,它所产生的交换价值是实体的。
2、虚拟经济使市场需求这种与财富无关联的东西,也参与了财富的形成过程,是财富产生的要素之一。马克思在论述商品的本质时指出,使用价值只有通过交换完成价值实现的过程才成为商品。而货币具有一般的商品的特质。生产能力、潜能也只有与市场需求的能力、潜能结合,未来收益流才能实现,也只有将生产能力与市场需求结合起来才具有商品一般的特质,在资本市场的环境条件下才形成交换价值。
3、仅有生产能力并不是财富,包括劳动者的生产潜能也不是财富。因此皮尔斯定义的“无形财富,即人力资本”并不存在。生产的过剩甚至会带来经济危机导致财富的湮灭,人力资本的过剩也是同样的后果。因此,生产的能力必须是与市场需求两者的结合,通过虚拟经济的资本市场才能产生交换价值。因此蔡定创补充的财富定义是市场需求、生产能力、具有点金术的股市,这三者的结合,缺一不可。
补充的财富定义是要我们树立新的财富观,其意义在于:
股市已成为一个巨大的财富源。股市也是一个从事价值生产的经济体,不过它不是实体的价值生产,而是信用价值生产。如何从事信用价值生产的,需要读《信用价值论》才可能明白。还有一部著作叫《双轮经济》也可读。不读这些书,凭人们被刻上西方经济学错误观念头脑去猜测,是不可能明白这些宏观经济学深层次的理论的。因为绝大多数人的认识还停留在传统的实体经济表面现象的阶段上。多数人都在喊着“股市要服务于实体经济”这种十分错误的口号。中国股市为何至今都建不好,就是因为认识不到这一点,不懂得股市通过信用价值生产的方式也能创造价值。
“虚拟经济条件下的财富就是有市场需求的生产能力”这个补充财富新定义的理论,告诉我们的是:第一、股市能产生大量的交换价值,这种交换价值中的货币不是虚拟的,而是真实的、实体的货币;宏观调控必须要包括对股市的调控。第二、在世界发达资本市场的条件下,内需也能通过与生产潜能的结合转换成财富。此为笔者在2009年就提出的“以中国内需引领世界经济发展 ”以及强国金融的发展战略提供了理论上支持。第三、只有在股市的条件下“人力资本”才能完成由潜能到财富的转换。因此,股市才是劳动者分配条件改善、劳动与资本差距缩小的重要场所。这一切都与深刻地认识股市信用价值生产的本质过程有关。
现实是很残酷的,因为,财富的生产水平总是与人们对财富的认识水平密切相关。中国股市搞不搞得好,完全与管理层对股市如何从事信用价值生产的本质认识密切相关。只有《信用价值论》才能拯救中国股市。
(说明:发现上文完整的发文,不知为何网上却缺了一半,本文因此重发)