BIS一篇很好的研究。当前的框架是准备金丰裕，银行并不会让这些准备金闲置，所以这些准备金账户成为了重要的短期融资市场，包括外汇互换、回购市场和其他短期融资市场。作者研究发现，即便是在充足准备金下面，因为主要银行资金管理效率很高，而且都是依据收入来决定支出，每15分钟内的收入有三分之二以上就转出，这意味着一旦收入流出现问题，市场的流动性就很快出现问题，从而引起货币市场的波动。

Consistent with our interpretation of the data, our findings also show that the strengthof the strategic complementarity of payment timing varies with the level of aggregatereserves, becoming stronger as aggregate reserve balances decline. This suggests a potentialfor strategic cash hoarding when reserve balances get sufficiently