预期、央行和经济数据构成了当下金融市场波动的主要来源。这三个宏观因子共同决定了目前金融资产价格。那么，现在金融市场到底是如何看待这三个变量的呢？

• 市场对联储加息幅度和进度的预期–基于联邦基准利率期货

市场预期的加息情况

市场目前认为12月份改为加息50个，明年2月加息25个，明年3~6月份基准利率稳定。细节如下：

9月份110%加息75个基点，目前11月2日加息75个基点的概率是90%，11月2日对应的基准利率是3.81，而12月14日对应的基准利率是4.21（加息40个）。我们的问题是：历史上，美国有过2年期利率低于基准利率的时候吗？我们发现，这种情况是大量存在的，所以，用基准利率根据无风险套利原理推导出来的2年期合理利率，是存在较大市场偏差的。

这是2021年的基准利率与2年期利率