美元、美股、美债都在为鲍威尔的立场定价。这就是金融市场最常见的反应模式。由于金融市场的近视眼模型，大家都只反应看得见的东西。美联储各种官员轮番上阵，强调通胀优先目标。这个显然没有错，但是市场就是这样，当一种偏见主导的时候，就会对类似信号应激反应，其结果就是股票债券外汇出现了顺通通胀和顺紧缩波动。这里面美股的情况会相对复杂一些，除了反应了可能的货币立场紧缩外，美股依然有一个公司盈利的不确定问题。

今天欧洲的PMI数据中，德国大幅好于预期。这个并不难理解。我们一直的看法，俄乌战争对欧洲经济的影响，实际上并不大。能源价格上升虽然会带来欧洲一些长期的结构变化，但是就短期而言，尤其德国，能源问题并不会带来对经济多大的实际伤害。甚至一定程度上，德国会重启原有的能源产业，促进页岩油的发展等。

这种情况会继续带来经济周期、金融条件的错位。美元指数这次非常接近前高，主要是欧元贡献的。这里面有个匹配就是，ECB最近基本没有对货币政策发布看