本周金融市场的复杂局面

今天早上醒来第一件事情就是看了一下美股股指期货和原油，日元等品种。跟我预想的市场运动方向出现了差异。这是最近一次比较明显的预期与市场结果的背离，所以需要认真的观察市场运动，理清不同宏观因子之间相对强弱的变化。

经济周期：中国回升势头受到一定压力，但是后续有待观察。美国经济周期继续下行，接近零附近。德国和韩国2月份数据还在复苏势头中，但是战争冲击很可能让他们继续拐头向下

金融条件：全球的金融条件都在出现变坏，EM市场尤其严重

地缘政治：处于紧张持续升级的阶段

这里的核心变量就是通胀前景。通胀预期在战争爆发后快速上涨。目前美国的通胀预期已经达到3.62，连欧洲都达到2.27。这现在已经是全球最重要的宏观因子了，通胀预期通过改变金融条件和经济周期先行指数对金融资产带来重大影响。

所以，今天早上美股上涨，原油下跌的局面让我有些困惑。随着中国市场开盘，慢慢的可以看出市场当前的主流偏见了。我分资产类别分别总结。

A股：经济周期支持的力度减弱，金融条件依然不给力，国内的政策环境略微偏利多，但是面临国际地缘环境的急剧恶化，是需要规避的资产品种

美股：进入到一个非常危险的阶段，经济周期，金融条件，地缘政治全部指向股票下跌。亚盘的日内波动无需在意，关键看欧盘

A债：更加偏向于一个短期的多头市场，因为几个宏观因子都支持收益率下行，尤其是国内的防疫政策。另外，A债的避险需求也不能忽视

美债和黄金：图形上，美债的避险功能和美联储的立场发生严重分离，现在显然是通胀前景，美联储政策立场更加直接