群友可以对照我12月份对社融数据分析，可以看到完整的分析框架。这个月的分析，我对分析的顺序有调整。

• 影子银行融资继续大幅好转，继续观察是否在趋势意义上转正

单月影子银行转正，但这很可能是季节性，因为每年1月份都会看到影子银行社融数据都偏高。如果我们看到后续数据该分项持续回升，就是一个非常重要的信号了。现在无法区分是噪声还是信号。