这是理解当今全球金融体系的关键点之一。

1、全球金融条件处于极度宽松状态，追求收益率的套息行为会一定程度上抑制EM加息的进度；所以，我们今天看到的加息，其实已经是被全球拖累过的状况；

2、EM加息主要是出于国内的货币政策目标需要，简单说，疫情引发的全球供应链扭曲带来的价格上涨是EM先加息的主要原因，根源还是我们之前分析过的，因为EM国家在产业链方面更加不完整，产出缺口对通胀的压力更大，从而引发了他们的通胀水平超出预期，迫使加息；表二是部分新兴市场国家的通胀水平；

3、EM加息的后果是什么？首先，显然不利于本国经济复苏，对资产价格也是负面影响，但是，加息有可能引发套息交易进一步流入，从而推高本国货币，这对进口比较多的EM国家有利于抑制通胀，但是套息交易的效果非常难讲，如果美元开始上涨，会引起汇率波动性加大的担忧，从而抑制套息交易的