今天中国经济数据再次全面低于预期。而且是大幅低于预期。这说明市场之前的预期还是非常乐观的。也就是说，市场认为经济会同比下行，但是没有意识到下行的力度可能会非常大，而这一直是先行指数预示的结果。中国经济周期在未来数月还是会继续下行。乐观者可以解释说，这是经济数据的同比效应。但是，我们的方法已经剔除了疫情对同比数据的扰动，现在得出的结论是先行指数在这个月快速下降，虽然还在零附近，但是支撑先行指数的部分单项指标是易变性更大的金融市场指标，随着金融