制造业的数据下滑的已经比较厉害，但是金融市场的数据支撑了经济周期下行的幅度和速度。月初我认为这个月的数值应该掉入零以下，但是目前看还有可能在零附近徘徊，下周还有一次数据更新，但大概率是高于零的。

当然总体趋势是明确下行，这点没有意外，至于下行的速度，的确受很多变量影响。例如半导体行业景气指数，一直在创新高，到现在也看不到拐头的任何迹象。

对资产价格的影响，依然是比较复杂的。对债券收益率的方向影响，还是最清晰的，对全球定