我在五月份在宏观大群里面开玩笑说，要降准了，大概是5.21当天。当时的确是开玩笑，原因是那天A50出现莫名大涨。但是，从经济分析的角度，5月份提出降准，是有依据的，只不过我没有去说明那个事情，因为我认为决策层对经济的判断不会那么快。

周五的社融到底有多好？这里有个技术问题，社融到底是看新增同比还是存量余额同比？市场普遍看后者，我也专门查了一下，盛松成老师的书里面的确提过用贷款余额同比来研究的思路（感谢睿哲和韦楠帮我提供了资料），但是他的出发点是说新增贷款数据波动过大，同比数据研究起来不好用。我们回到最基本的原理，当然是新增数据更可以代表当下可以转化为现实需求的能力，而不是余额。

所以，盛老师的困惑其实很好解决，那就是用新增社融平滑后的同比。我用这个指标来观察社融与经济的关系。