蓝线是现券收益率，黄线是从国债期货近期合约推导出来的收益率。期货的收益率一般略高于现券收益率，这应该是流动性溢价的问题。关于这一波收益率下行，我依然是无法判断目标价位以及时间，只能说几个宏观因子，只要宏观因子还在，收益率就会持续下行：

第一还是经济周期，6月初的先行指标会比较关键，因为5月份的数据有所企稳，6月份就是一个比较关键的验证时间点；

第二是通胀预期，目前看，市场已经越来越不担心通胀，这对国债收益率继续下行也是有利因素；

第三是货币政策取向，目前看，紧信用的基调尚未改变

上述三个因素的一个或者几个改变，我们才敢说收益率下行见底。