人民币大涨，根源却是在美元，再进一步看，根源在于美国与欧洲的金融条件差异。圈友可以细心阅读我们的G10货币监控图，很容易看到，USDEUR最近的变化几乎可以全部用金融条件差异来解释。同时配合这个过程的，还包括经济周期差异，市场对经济预期的差异，就这点看，美元走弱，本身并没有什么了不起的事情。

金融条件是衡量市场获取信用的难易程度。目前的情况是，美元的融资难度相对欧元一度走低。为什么金融条件是决定汇率流动的最重要因素？这个问题我已经解释过多次，那就是套息交易。套息交易会自动流向回报率更高的货币，这里面起到核心作用的是大型银行，而不是企业，企业只是被动的接收者，当然，类似苹果这样的公司除外，他们可以在不同货币间选择综合成本更低的货币。目前的数据显示