一个趋势形成，有一个重要的监测指标就是轮动特征，如果成材和炉料轮番上涨，那就是市场情绪高度一致的表现。今天上午讲述的就是这个故事。之前多成材空炉料的对冲结构在这种时候往往比较受伤，因为市场的基本逻辑已经发生了改变。而炉料涨幅大于成材，来自于两个不同的故事。第一、基差修复和前期下跌幅度较大；第二、还是钢厂利润决定炉料价格，而不是产量。

至于产业上面观察到的，热卷下游接受能力较弱，肯定也会是事实，但是，在当下，并不